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(Bloomberg) – Il y a un nombre croissant de gestionnaires de fonds dans la finance verte qui se tournent vers des marchés qui ne sont généralement pas associés à la durabilité.
Les patrons de fonds dans le nord de l’Europe, où l’investissement respectueux du climat est devenu courant, ont commencé à chercher beaucoup plus loin pour trouver des actifs bon marché qui, selon eux, finiront par atteindre leurs objectifs environnementaux, sociaux et de gouvernance.
L’unité de gestion d’actifs de 450 milliards de dollars de Nordea Bank Abp fait partie de ceux qui expérimentent la stratégie et vient de lancer un fonds ciblant les actifs ESG sur les marchés émergents.
«Nous avons estimé que c’était une idée convaincante», a déclaré Thede Ruest, responsable des marchés de la dette émergente au sein de l’unité de gestion des investissements de Nordea à Copenhague.
Il s’attend à ce que la stratégie offre «un rendement légèrement meilleur sans trop de prise de risque». Il espère également que cela «fera une différence là où cela aura sans doute plus d’importance».
Le Global Green Bond Fund de Nordea investira au moins 70% dans des obligations vertes, tandis que le reste sera dans des obligations conventionnelles émises par des entreprises durables, ainsi que dans des dettes sociales et dites liées à la durabilité. Sur le total du fonds, environ un cinquième est actuellement alloué aux marchés émergents.
«Toutes les absurdités»
Les gestionnaires de fonds qui ont déjà passé du temps à chercher des investissements durables dans les marchés émergents affirment que l’ESG prend définitivement pied, mais depuis un début difficile.
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«Par le passé, beaucoup d’entreprises ne savaient même pas ce que signifiait l’acronyme ESG», selon Burton Flynn et Ivan Nechunaev, gestionnaires de fonds chez Terra Nova Capital, qui conseille le fonds Evli Emerging Frontier. «Quand nous expliquions, beaucoup repoussaient en disant que tout cela n’a pas de sens et certains se moqueraient carrément de nous.»
Les deux se souviennent d’une réunion de 2019 au cours de laquelle un directeur financier « nous a regardés d’un air vide lorsque nous avons posé des questions sur leur politique ESG. » Après avoir expliqué ce que c’est, «elle a éclaté de rire». Le responsable d’une bourse sur un autre marché frontalier « a demandé sarcastiquement, » croyez-vous vraiment à l’énergie éolienne? « »
Mais les choses ont déjà changé et maintenant, il est «assez rare» de rencontrer des entreprises qui ne sont pas au courant des demandes des investisseurs ESG, ont déclaré Flynn et Nechunaev.
Greenwashing
Ruest chez Nordea dit qu’une des principales préoccupations est maintenant que certaines entreprises ne sont pas aussi propres qu’elles le prétendent.
«C’est un de mes cauchemars que nous devrions nous exposer au greenwashing», a-t-il déclaré. «C’est l’une de mes plus grandes craintes.» Il dit que les investisseurs obligataires ont tendance à bénéficier de plus de protections que les autres, mais les gestionnaires d’actifs doivent encore proposer leur propre test décisif pour éviter les contrefaçons ESG.
« Ce que nous recherchons toujours, c’est d’avoir de la crédibilité auprès de l’émetteur, nous voulons voir des plans crédibles dans toute la transition de l’émetteur », a déclaré Ruest.
Mais il y a une école de pensée qui soutient que les entreprises des marchés émergents sont en fait moins susceptibles d’être coupables de greenwashing que leurs homologues des marchés développés. En effet, selon Karine Hirn, associée fondatrice et directrice du développement durable chez East Capital à Stockholm, elles ont moins de pression pour divulguer des mesures ESG et n’ont pas l’habitude de prétendre qu’elles sont plus vertueuses qu’elles ne le sont.
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Les marchés frontières ont tendance à offrir des opportunités «incroyables» aux investisseurs actifs axés sur l’ESG, a déclaré Hirn. Elle a développé un système de notation qui mesure la transition attendue d’une entreprise vers un modèle commercial plus durable pour guider les décisions d’investissement.
Plutôt que d’aller avec des noms établis, elle dit: «Vous voulez investir dans des entreprises qui s’améliorent en termes d’ESG.»
Mattias Martinsson, directeur des investissements chez Tundra Fonder, déclare que «si vous voulez vraiment faire une analyse ESG approfondie sur ces marchés, vous devez passer le temps et le faire entreprise par entreprise. Aujourd’hui, le principal défi reste la transparence sur ces marchés. »
Flynn et Nechunaev affirment que les investisseurs ESG sont confrontés à des marchés de plus en plus encombrés, dans lesquels les actifs durables s’envolent.
«Bien sûr, nous aimons les meilleures entreprises ESG», ont-ils déclaré. «Mais nous aimons vraiment investir dans des entreprises offrant des opportunités d’amélioration.»
«Investir uniquement dans des entreprises qui ont des normes ESG élevées ne résout pas les problèmes», ont-ils déclaré. Et les entreprises ayant une «excellente réputation ESG» ont tendance à être chères, ce qui pourrait augmenter le risque de «bulle ESG».
© 2021 Bloomberg LP
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