L’indice RSM US Manufacturing Outlook est resté solide en décembre à 1,3 écart-type au-dessus de la neutralité alors que l’économie a poursuivi son expansion jusqu’à la fin de l’année. Mais cette force est remise en question alors que la variante omicron continue de se propager.
La force de l’indice reflète la reprise globale du secteur manufacturier, bien que le plein impact de la variante omicron ne se soit pas encore fait sentir.
Notre indice s’est modéré en décembre, principalement en raison d’une baisse dans la région de Philadelphie qui a compensé les solides gains dans d’autres régions, reflétant la reprise globale du secteur manufacturier après le ralentissement causé par la guerre commerciale de 2018-2020 et la crise de santé publique.
Bien qu’il n’y ait eu aucune preuve d’un ralentissement de l’activité manufacturière globale le mois dernier en raison de la variante omicron, cela peut changer dans les données de janvier en fonction de l’impact de cette variante.
Notre indice est un composite d’enquêtes sur l’activité manufacturière menées par cinq banques régionales de la Réserve fédérale. Les résultats de décembre montrent que les fabricants trouvent des moyens de travailler dans le cadre de délais de livraison plus longs et de prix en hausse.
À bien des égards, l’incertitude entourant les chaînes d’approvisionnement et la hausse des prix seront le principal obstacle à la croissance du secteur manufacturier cette année. Et compte tenu de l’importance de la fabrication pour l’économie en aval, la performance du secteur est un facteur vital pour la croissance économique des États-Unis dans son ensemble.
Les rapports de décembre sur l’augmentation des commandes et des expéditions, et en particulier les investissements en capital et en technologie prévus par les entreprises, suggèrent qu’il existe une base pour une expansion durable malgré les défis. En outre, les rapports sur l’augmentation de l’utilisation des capacités et des stocks suggèrent le potentiel d’un retour à la normale.
L’indice RSM dépasse rarement 2,0 écarts types, la plupart de ces brefs épisodes élevés faisant immédiatement suite à une récession. La valeur de décembre de 1,3 écart-type au-dessus de la normale suggère un secteur de production en expansion, avec seulement 15 % des mois depuis 1968 ayant des résultats plus élevés.
New York
L’activité manufacturière a connu une forte croissance dans l’État de New York, selon une enquête menée du 2 au 9 décembre.
L’indice des commandes en carnet a augmenté et les délais de livraison se sont considérablement allongés, mais moins que le mois dernier. Les stocks ont également augmenté modestement. L’emploi a fortement augmenté et les prix sont restés élevés, bien qu’à un rythme légèrement plus lent.
Alors que l’optimisme à l’avenir est resté inférieur aux niveaux de septembre et d’octobre, les entreprises continuent de rechercher une croissance au cours des six prochains mois et prévoient des augmentations significatives des dépenses en capital et en technologie.
Philadelphie
Les conditions de fabrication dans la région de la Fed de Philadelphie se sont modérées en décembre, restant positives mais tombant à leur point le plus bas au cours d’une année par ailleurs stellaire.
Dans les réponses au sondage recueillies du 6 au 13 décembre, 90 % des entreprises ont signalé des problèmes de chaîne d’approvisionnement et 76 % ont signalé des problèmes de main-d’œuvre comme facteurs limitant l’utilisation des capacités. Néanmoins, le taux d’utilisation médian des capacités parmi les entreprises interrogées était de 80 à 90 %, soit 10 points de pourcentage de plus qu’en décembre 2020.
Les indicateurs de prix payés et reçus sont restés élevés mais ont affiché des baisses au cours du mois. Et les entreprises ont continué à signaler des augmentations de l’emploi, avec des attentes de croissance globale au cours des six prochains mois.
Kansas City
La croissance des usines dans le dixième district de la Fed de Kansas City a été tirée par l’augmentation de l’activité dans les usines de produits non durables, en particulier pour le papier, les produits chimiques, les plastiques et le matériel de transport. Comme annoncé le 16 décembre, le rythme de croissance s’est accéléré pour les livraisons, les nouvelles commandes et les stocks.
Les stocks ont augmenté par rapport à il y a un an, de même que les dépenses de production et d’investissement. Les attentes sont restées positives pour un certain nombre d’indicateurs, mais le rythme de croissance attendu s’est ralenti de novembre à décembre.
Dallas
L’activité manufacturière du Texas continue d’augmenter, selon des enquêtes menées dans la région de Dallas du 13 au 21 décembre.
L’indice de production de la Fed de Dallas, considéré comme une mesure clé des conditions manufacturières de l’État, était révélateur d’une solide croissance de la production. D’autres mesures, y compris les commandes et les livraisons, ont légèrement baissé, tandis que l’indice d’utilisation des capacités a légèrement augmenté.
Les entreprises ont signalé des augmentations de salaire de 7 % l’an dernier, des augmentations des prix des intrants de 9,9 % et des augmentations des prix de vente de 6,9 %. Quelque 75 % des entreprises prévoient d’augmenter leurs prix cette année, tandis qu’environ 22 % proposent des prix variables ou des contingences contractuelles. Seulement 40 % des entreprises ont signalé une baisse de leurs marges d’exploitation au cours des six derniers mois.
Richmond
L’activité manufacturière dans la région de Richmond s’est renforcée, tirée par l’augmentation des livraisons et des nouvelles commandes, selon les enquêtes publiées le 28 décembre. L’emploi, la troisième composante de l’indice composite de la Fed de Richmond, s’est modéré mais est resté expansionniste.
Les carnets de commandes et les délais de livraison des fournisseurs sont restés élevés, tandis que les stocks sont restés faibles.
L’emploi et les salaires ont augmenté en décembre, même si les répondants ont continué à signaler des difficultés à trouver des travailleurs et s’attendent à ce que cette difficulté se poursuive. Les prix payés et reçus ont augmenté, les entreprises s’attendant à ce que ces taux de croissance ralentissent au cours de la prochaine année.
Pendant tout ce temps, les fabricants ont signalé des dépenses d’investissement continues.
