Par Sonali Das et Philippe Wingender
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Les récessions font des ravages et les dégâts sont souvent de longue durée. Les entreprises ferment, les dépenses d’investissement sont réduites et les personnes sans emploi peuvent perdre leurs compétences et leur motivation au fil des mois. Mais la récession provoquée par la pandémie de COVID-19 n’est pas une récession ordinaire. Par rapport aux crises mondiales précédentes, la contraction a été soudaine et profonde – en utilisant des données trimestrielles, la production mondiale a diminué environ trois fois plus que lors de la crise financière mondiale, en deux fois moins longtemps.
Nous nous attendons à ce que la production mondiale à moyen terme soit inférieure d’environ 3% en 2024 aux projections prépandémiques.
Les tensions financières systémiques – associées à des dommages économiques durables – ont été largement évitées jusqu’à présent, grâce aux mesures politiques sans précédent prises. Cependant, la voie de la reprise reste difficile, en particulier pour les pays dont l’espace budgétaire est limité, et est rendue plus difficile par l’impact différentiel de la pandémie.
Les leçons de l’histoire
L’ampleur de la reprise dépendra de la persistance des dommages économiques, ou «cicatrices», à moyen terme. Cela variera d’un pays à l’autre, en fonction de la trajectoire future de la pandémie; la part des secteurs à haut contact; la capacité d’adaptation des entreprises et des travailleurs; et l’efficacité des réponses politiques.
Ces inconnues font qu’il est difficile de prédire l’étendue des cicatrices, mais il y a quelques leçons que nous pouvons tirer de l’histoire. Les récessions sévères dans le passé, en particulier les plus profondes, ont été associées à des pertes de production persistantes dues à une productivité réduite. Bien que la pandémie ait stimulé la numérisation et l’innovation accrues dans les processus de production et de livraison – du moins dans certains pays – la réaffectation des ressources nécessaire pour s’adapter à une nouvelle norme peut être plus importante que lors des récessions passées, affectant la croissance de la productivité à l’avenir. Un autre risque est l’augmentation du pouvoir de marché des entreprises dominantes, induite par la pandémie, qui est de plus en plus enracinée à mesure que les concurrents s’effondrent.
La productivité a également été affectée par les perturbations du COVID-19 dans les réseaux de production. Les secteurs à fort contact, tels que les arts et les divertissements, l’hébergement et la restauration, et le commerce de gros et de détail sont moins au cœur des réseaux de production que, par exemple, le secteur de l’énergie. Mais l’analyse historique montre que même les chocs sur ces secteurs périphériques peuvent être considérablement amplifiés par des retombées sur d’autres secteurs. La fermeture de restaurants et de bars, par exemple, peut affecter les fermes et les établissements vinicoles, entraînant une baisse de la demande de tracteurs et d’autres équipements agricoles. Ainsi, bien que l’impact initial de la pandémie se soit concentré dans les secteurs de services à plus haut niveau de contact, compte tenu de l’ampleur de la perturbation, il a tout de même entraîné un ralentissement général.
Implications à moyen terme
Malgré une croissance plus élevée que prévu alors que l’économie mondiale se remet du choc COVID-19, nous nous attendons à ce que la production mondiale à moyen terme soit inférieure d’environ 3% en 2024 aux projections prépandémiques. Parce que la stabilité financière a été largement préservée, cette cicatrisation attendue est moindre que ce que nous avons vu après la crise financière mondiale.
Cependant, contrairement à ce qui s’est passé pendant la crise financière mondiale, les pays émergents et en développement devraient avoir des cicatrices plus profondes que les économies avancées, les pertes étant censées être les plus importantes parmi les pays à faible revenu.
Cette divergence entre les pays est la conséquence de la variation des structures économiques et de l’ampleur des réponses de politique budgétaire des pays. En raison de la manière dont le virus est transmis, les économies qui dépendent davantage du tourisme ou qui ont une plus grande part de secteurs à fort contact, comme les îles du Pacifique et les Caraïbes, devraient connaître des pertes plus persistantes. Le PIB des îles du Pacifique, par exemple, est estimé à 10% plus bas en 2024 que les projections prépandémiques. Beaucoup de ces pays ont également une marge de manœuvre politique et une capacité plus limitées pour mettre en place des réponses sanitaires majeures ou soutenir les moyens d’existence.
Des fermetures d’écoles généralisées se sont produites dans tous les pays, mais les effets négatifs sur l’apprentissage et l’acquisition de compétences ont été plus importants dans les pays à faible revenu. Les pertes de revenus individuelles à long terme et les dommages à la productivité globale qui en résultent pourraient être un héritage clé de la crise du COVID-19.
Politiques pour limiter les cicatrices
L’expérience des récessions passées souligne l’importance d’éviter les difficultés financières et d’assurer un soutien politique efficace jusqu’à ce que la reprise soit fermement engagée.
Les pays devront adapter leurs politiques aux différentes étapes de la pandémie en combinant un soutien mieux ciblé aux ménages et aux entreprises touchés et des investissements publics. À mesure que la couverture vaccinale s’améliore et que les contraintes d’approvisionnement s’atténuent, ces efforts doivent se concentrer sur trois priorités:
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Premièrement, inverser le revers de l’accumulation de capital humain. Pour faire face à l’augmentation des inégalités qui résultera probablement de la pandémie, les filets de sécurité sociale devraient être élargis et des ressources adéquates allouées aux soins de santé et à l’éducation.
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Deuxièmement, soutenir la productivité grâce à des politiques visant à faciliter la mobilité de l’emploi et à promouvoir la concurrence et l’innovation.
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Troisièmement, stimuler les investissements dans les infrastructures publiques, en particulier dans les infrastructures vertes pour aider à attirer les investissements privés.
Enfin, une coopération internationale forte sera nécessaire pour faire face aux divergences croissantes entre les pays. Il est vital que les économies financièrement contraintes aient un accès adéquat aux liquidités internationales pour les dépenses de développement. Sur le plan de la santé, cela signifie également assurer une production adéquate et une distribution universelle des vaccins – y compris grâce à un financement suffisant pour l’installation COVAX – pour aider les pays en développement à repousser la pandémie et à prévenir des cicatrices encore pires.
