Cet article présente une mise à jour des prévisions économiques générées par le modèle d’équilibre général stochastique dynamique (DSGE) de la Federal Reserve Bank de New York. Nous décrivons très brièvement notre prévision et son évolution depuis septembre 2022.
Comme d’habitude, nous souhaitons rappeler à nos lecteurs que la prévision du modèle DSGE n’est pas une prévision officielle de la Fed de New York, mais seulement une contribution au processus de prévision global du personnel de recherche. Pour plus d’informations sur le modèle et les variables discutées ici, consultez nos questions-réponses sur le modèle DSGE.
Les prévisions du modèle de la Fed de New York utilisent les données publiées jusqu’en 2022 : 3, augmentées pour 2022 : 4 des prévisions médianes de croissance du PIB réel et d’inflation PCE de base de la publication de novembre de l’enquête de la Fed de Philadelphie auprès des prévisionnistes professionnels (SPF), ainsi que les rendements des titres du Trésor à 10 ans et des obligations d’entreprise notées Baa sur la base des moyennes 2022 : 4 jusqu’au 16 novembre. la prévision ponctuelle médiane correspondante de la dernière enquête disponible auprès des négociants primaires (SPD) au cours du trimestre correspondant. Pour la projection actuelle, il s’agit du SPD de novembre.
Par rapport à septembre, les perspectives sont à nouveau plus pessimistes en termes d’inflation mais peu différentes en termes d’activité réelle, sauf pour 2022. Une fois de plus, le modèle a revu à la hausse son appréciation de l’état sous-jacent de l’économie réelle par rapport à septembre, car en témoignent des projections nettement plus élevées du taux d’intérêt naturel réel (2,6 % contre 1,4 % pour 2022, 2,0 % contre 1,2 % pour 2023 et 1,6 % contre 1,0 % pour 2024). Et encore une fois, la politique devrait être nettement plus stricte qu’en septembre, en particulier en 2023, compensant la nouvelle évaluation du modèle de la force économique sous-jacente.
La croissance de la production devrait être plus élevée pour 2022 (0,2 % contre -0,7 %), principalement en raison du fait que la croissance au troisième trimestre a été supérieure à ce que prévoyait maintenant le SPF, mais seulement légèrement différente des projections précédentes par la suite (-0,3 % contre -0,4 % en 2023, -0,0 % contre 0,1 % en 2024 et 0,4 % contre 0,7 % en 2025). Le modèle considère toujours une récession au cours des prochains trimestres comme probable. Cependant, par rapport à juin et septembre, le risque d’un atterrissage pas si doux a considérablement diminué. La probabilité que la croissance du PIB sur quatre trimestres tombe en dessous de -1 %, comme cela s’est produit lors de la récession de 1990, avant la fin de 2023 est passée de 70 % en septembre à 50 %.
Conformément à l’évaluation actualisée de la force sous-jacente de l’économie, le modèle considère que la hausse de l’inflation est moins due à des facteurs transitoires tels que les ruptures d’approvisionnement et davantage à des facteurs persistants. Le modèle prévoit que l’inflation sera de 4,8 % en 2022, en hausse de 0,7 point de pourcentage par rapport à septembre, et qu’elle ne diminuera que progressivement par la suite (à 3,4, 2,8 et 2,6 % en 2023, 2024 et 2025, respectivement, contre 3,1, 2,6 et 2,4 en septembre). En raison de l’aplatissement de la courbe de Phillips, le resserrement de la politique a un effet limité sur l’évolution prévue de l’inflation.
Comparaison des prévisions
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Déc | Sep | Déc | Sep | Déc | Sep | Déc | Sep | |
| La croissance du PIB (Q4/Q4) |
0,2 (-0,2, 0,6) |
-0,7 (-2,3, 0,8) |
-0,3 (-5,0, 4,5) |
-0,4 (-5.2, 4.4) |
0.0 (-5,0, 4,8) |
0,1 (-4,7, 4,9) |
0,4 (-4,9, 5,6) |
0,7 (-4,5, 5,9) |
| Inflation PCE de base (Q4/Q4) |
4.8 (4.7, 4.9) |
4.1 (3.8, 4.4) |
3.4 (2.7, 4.2) |
3.1 (2.3, 3.8) |
2.8 (1.9, 3.7) |
2.6 (1.7, 3.5) |
2.6 (1.6, 3.6) |
2.4 (1.4, 3.4) |
| Taux d’intérêt naturel réel (Q4) |
2.6 (1.5, 3.7) |
1.4 (0,2, 2,6) |
2.0 (0,6, 3,4) |
1.2 (-0,3, 2,6) |
1.6 (0.0, 3.1) |
1.0 (-0,6, 2,6) |
1.3 (-0,3, 2,9) |
0,9 (-0,7, 2,6) |
Remarques : Ce tableau répertorie les prévisions de croissance de la production, d’inflation PCE de base et du taux d’intérêt naturel réel à partir des prévisions de décembre 2022 et de septembre 2022. Les nombres hors parenthèses sont les prévisions moyennes et les nombres entre parenthèses sont les bandes de 68 %.
Prévisions de croissance de la production
Notes : Ces deux panneaux illustrent la croissance de la production. Dans le panneau supérieur, la ligne noire indique les données réelles et la ligne rouge indique les prévisions du modèle. Les zones ombrées marquent l’incertitude associée à nos prévisions à des intervalles de probabilité de 50, 60, 70, 80 et 90 %. Dans le panneau du bas, la ligne bleue montre les prévisions actuelles (d’un trimestre à l’autre, annualisées) et la ligne grise montre les prévisions de juin 2022.
Prévisions d’inflation
Notes : Ces deux panneaux illustrent l’inflation sous-jacente des dépenses de consommation personnelle (PCE). Dans le panneau supérieur, la ligne noire indique les données réelles et la ligne rouge indique les prévisions du modèle. Les zones ombrées marquent l’incertitude associée à nos prévisions à des intervalles de probabilité de 50, 60, 70, 80 et 90 %. Dans le panneau du bas, la ligne bleue montre les prévisions actuelles (d’un trimestre à l’autre, annualisées) et la ligne grise montre les prévisions de juin 2022.
Taux d’intérêt naturel réel
Notes : La ligne noire montre l’estimation moyenne du modèle du taux d’intérêt naturel réel ; la ligne rouge montre la prévision du modèle du taux naturel réel. La zone ombrée indique l’incertitude associée aux prévisions à des intervalles de probabilité de 50, 60, 70, 80 et 90 %.
Marco Del Negro est conseiller en recherche économique en études macroéconomiques et monétaires au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Aidan Gleich est analyste de recherche au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Donggyu Lee est économiste de recherche en études macroéconomiques et monétaires au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Ramya Nallamotu est analyste de recherche au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Sikata Sengupta est analyste de recherche au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Comment citer cet article :
Marco Del Negro, Aidan Gleich, Donggyu Lee, Ramya Nallamotu et Sikata Sengupta, « The New York Fed DSGE Model Forecast—December 2022 », Federal Reserve Bank of New York Économie de Liberty Street16 décembre 2022, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2022/12/the-new-york-fed-dsge-model-forecast-december-2022/.
Clause de non-responsabilité
Les opinions exprimées dans cet article sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank de New York ou du Federal Reserve System. Toute erreur ou omission relève de la responsabilité des auteurs.
