Les embauches se sont ralenties en avril par rapport au rythme effréné de 269 000 emplois en moyenne au cours des trois premiers mois de 2024, alors que l'économie a généré une augmentation moyenne de 175 000 postes dans l'emploi total et entre dans le deuxième trimestre de l'année, selon les données publiées vendredi par le Bureau des statistiques du travail.
Pour ceux qui s'intéressent à la diffusion et à la composition des embauches, l'indice de diffusion sur un mois est passé à 60,4 % contre 54 % en mars, ce qui suggère une amélioration de l'ampleur des embauches, malgré un rythme de ralentissement. Les données tendent à suggérer que le marché du travail américain évolue vers un meilleur équilibre, la Réserve fédérale restant assez patiente quant au moment où elle devrait commencer à réduire son taux directeur.
Le rapport sur l'emploi d'avril est à la fois constructif et encourageant du point de vue des décideurs politiques qui s'attendaient à un ralentissement des embauches et des salaires, deux éléments mis en évidence dans le rapport. Cela devrait contribuer à une réévaluation du risque, qui s’est trop orienté vers des hausses de taux et une stagflation que les données économiques ne reflètent tout simplement pas.
Le taux de chômage a augmenté à 3,9% (3,865%) tandis que le salaire horaire moyen a augmenté de 0,2%, ce qui correspond à une augmentation de 3,9% par rapport à l'année dernière. Plus important encore, le salaire horaire moyen a augmenté de 3,6 % à un rythme annualisé moyen sur trois mois ; cela sera probablement considéré comme une victoire par les décideurs politiques qui cherchent à réduire les taux d’intérêt plus tard cette année. Le taux de chômage reste inférieur à 4% depuis un remarquable 27ème mois consécutif, ce que l’économie américaine n’a pas observé depuis la période 1965-1970, lorsque la disponibilité de la main-d’œuvre a été réduite par la conscription militaire de la guerre du Vietnam.
Considérations politiques
La conclusion politique du rapport d'avril ressemble beaucoup à ce qui a été observé dans le rapport sur le produit intérieur brut du premier trimestre : l'économie et le marché du travail restent tout simplement beaucoup trop forts pour que la Réserve fédérale se lance dans une campagne de réduction des taux.
Avec une demande privée finale réelle augmentant à un rythme de 3,1 % et une demande de services progressant à un rythme de 4 % au cours des trois premiers mois de l'année, nous prévoyons que la demande fondamentale de main-d'œuvre restera forte, bien que caractérisée par des gains plus modestes, jusqu'au milieu de l'année. -année. Les créations d'emplois mensuelles à un rythme plus durable, entre 150 000 et 200 000, devraient entraîner une légère augmentation du chômage à 4,1 % cette année.
Une fois que le bruit récent dans les données d'inflation se dissipera et que les loyers diminueront, les données d'inflation du gouvernement devraient ouvrir la voie à deux réductions de taux de 25 points de base par la Fed à partir de septembre.
Les données
Le rapport sur l'emploi d'avril présentait une nette révision à la baisse de 22 000 au cours des derniers mois, malgré une révision à la hausse de l'estimation de mars de la création d'emplois à 315 000. En avril, le secteur privé a enregistré une augmentation de 167 000 emplois, tandis que les embauches dans le secteur public à tous les niveaux ont ralenti à 8 000, en baisse par rapport à la moyenne sur trois mois de 62 000, principale raison de l'écart par rapport à la prévision consensuelle de 240 000.
Les emplois dans le secteur de la production de biens ont augmenté de 14 000, celui de la construction de 9 000 et celui de l'industrie manufacturière de 8 000. Les emplois dans les services privés ont augmenté de 153 000, tirés par une augmentation de 52 000 dans le commerce et les transports, de 20 000 dans le commerce de détail, de 6 000 dans le secteur financier et de 95 000 dans le secteur privé de la santé et de l'éducation. Le secteur des loisirs et de l'hôtellerie a créé 5 000 emplois sur le mois. Il y a eu 4 000 suppressions d'emplois dans les services professionnels aux entreprises, 8 000 dans le secteur de l'information et une baisse nette de 16 000 dans les embauches temporaires sur le mois.
L'enquête auprès des ménages, une enquête distincte qui capture les individus non traditionnels et les travailleurs indépendants, a montré une augmentation nette de la population active de 87 000 et une augmentation de 25 000 de l'emploi. Le nombre total d'heures privées est tombé à 34,3 contre 34,4, les heures dans le secteur manufacturier sont restées stables à 40, tout comme les heures supplémentaires à 2,9. Le nombre de personnes employées à temps partiel pour des raisons économiques est resté pratiquement inchangé à 4,5 millions.
Le taux d'activité est resté inchangé à 62,7 %, le ratio emploi/population est passé de 60,3 % à 60,2 % et la durée médiane du chômage est passée de 9,5 semaines à 8,7 semaines, ce qui implique que si une personne perd son emploi, elle retrouve un d’ici deux à trois mois.
Les plats à emporter
Un rythme plus lent d’embauche jusqu’à un rythme plus durable de 175 000 emplois devrait être interprété comme bénéfique en ce qui concerne les perspectives d’inflation à l’avenir. Cela devrait éliminer toute inquiétude persistante concernant une spirale des prix et des salaires et mettre un terme aux discours lâches et indisciplinés de la part de la communauté commerciale sur la stagflation.
Nous prévoyons qu'avec le ralentissement de l'économie et du marché du travail, la croissance globale ralentira à 2,4 % et le taux de chômage augmentera à 4,1 % avant la fin de l'année. Cela correspond à un nouveau ralentissement de la croissance de l’inflation et à deux réductions de taux de 25 points de base par la Réserve fédérale, que nous prévoyons de commencer en septembre.
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