L’économie américaine a généré un solide 850 000 emplois en juin tandis que le taux de chômage a progressé à 5,9% au milieu d’une augmentation de 151 602 travailleurs dans la population active, selon les données gouvernementales publiées vendredi.
Cette combinaison de création d’emplois et de retour des travailleurs est une bonne chose et illustre que la confiance croissante de ceux qui recherchent un emploi mieux rémunéré est bien placée.
De plus, l’augmentation de 343 000 emplois dans les loisirs et l’hôtellerie devrait apaiser les craintes que la politique gouvernementale n’entrave le retour des travailleurs sur le marché du travail.
L’embauche a été forte dans les secteurs mieux rémunérés, notamment les emplois dans la production de biens, la fabrication, l’éducation et les soins de santé, ainsi que dans le secteur des services, où les travailleurs retournent sur le marché du travail et demandent clairement un meilleur salaire.
Sur un rythme annualisé moyen sur trois mois, les gains horaires moyens augmentent à un rythme de 4,4% tandis que le nombre total d’heures travaillées a augmenté de 0,2%, ce qui est de bon augure cet été et dans la saison des vacances pour ce qui va être l’un des plus forts périodes de demande de services au cours de notre vie.
L’augmentation de 343 000 emplois dans les loisirs et l’hôtellerie devrait apaiser les craintes que la politique gouvernementale n’entrave le retour des travailleurs.
Lors de la publication du rapport sur l’emploi, le rendement du Trésor à 10 ans a baissé à 1,42%, ce que nous considérons comme des investisseurs ajustant les attentes autour des implications inflationnistes des données.
Il est clair que le marché ne connaît maintenant qu’une augmentation transitoire des prix, que nous prévoyons commencer à ralentir à l’automne. Il s’agit, selon nous, d’un changement dans l’équilibre des opinions autour de ce que l’on peut au mieux décrire comme une bonne inflation, liée à la hausse des salaires pour ceux qui se trouvent au bas de l’échelle des revenus.
Au cours des six premiers mois de l’année, l’économie a créé 2,7 millions de nouveaux emplois, soit en moyenne 543 000 par mois, et le taux de chômage est passé de 6,3 % à 5,9 %.
Alors que l’économie reste en deçà de 6,8 millions d’emplois par rapport à ce qu’elle était avant la pandémie, nous prévoyons que des conditions proches du plein emploi seront atteintes d’ici la fin de 2022, ce qui préparera le terrain pour la fin des achats d’actifs de la banque centrale d’ici la fin de cette année et la normalisation progressive de la politique. En 2023, nous tablons sur des hausses de 25 points de base du taux des fonds fédéraux en septembre et décembre.
L’emploi et les gains salariaux au cours des six premiers mois de l’année ont été tout simplement impressionnants. Si le week-end du 4 juillet, on ne peut pas apprécier un marché de l’emploi solide, une confiance solide des consommateurs et de solides gains salariaux après l’ère de la pandémie, il est probable que cela a peu à voir avec les conditions économiques ou financières. Au lieu de cela, cela a probablement plus à voir avec de profonds changements structurels au sein de l’économie nationale qui génèrent une redistribution du pouvoir, des privilèges et de l’influence.
Impact de la politique
L’augmentation de 865 000 de l’emploi total au cours des deux derniers mois renforcera l’accélération de la conversation entre les décideurs de la Réserve fédérale autour de la réduction des 120 milliards de dollars d’achats d’actifs mensuels dans un marché du travail solide, une augmentation des salaires et de la mousse à la fois sur le marché du logement et sur les marchés financiers nationaux. conditions.
Bien que nous soutenions que le tapering n’équivaut pas à un resserrement, étant donné les conditions économiques actuelles aux États-Unis, il est approprié que les décideurs commencent à préparer le public à un ralentissement du rythme des accommodements. À notre avis, il est probable que la banque centrale commencera à réduire l’achat de titres adossés à des créances hypothécaires au début de l’année prochaine.
Gains salariaux et économie
Certes, il y a beaucoup de travail disponible, comme le suggèrent les 9,3 millions d’offres d’emploi signalées jusqu’en mai. Au contraire, les travailleurs ont décidé, après quatre décennies de stagnation des salaires et de creusement des inégalités, que le moment était venu de changer les conditions au bas du marché du travail.
Les données, qui reflètent presque certainement les gains salariaux parmi cette cohorte, témoignent des changements de politique qui ont été soutenus tout au long de la pandémie et qui ont cherché à mettre un plancher sous les classes pauvres, ouvrières et moyennes.
Oui, la demande globale dépasse l’offre globale, ce qui a poussé les entreprises à augmenter enfin les salaires de ceux qui fournissent des services à la majorité du public. Mais les 17 $ de l’heure que les entreprises d’Austin, au Texas, offrent comme salaire de départ pour les cuisiniers à la chaîne, par exemple, n’ont pas grand-chose à voir avec le supplément spécial de 300 $ par semaine d’assurance-chômage payé par le gouvernement fédéral ou une augmentation soudaine de la demande. pour les tacos carne asada.
Cela a à voir avec le choc déclenché par la pandémie, un changement de comportement chez les travailleurs au bas de l’échelle des revenus et la reconnaissance par les entreprises qui peuplent Main Street et l’économie réelle américaine que le statu quo des salaires et du travail qui prévalait avant la la pandémie appartient à l’histoire.
Nous entrons dans une nouvelle ère où l’équation entre les travailleurs et la direction a changé, et il n’est pas surprenant que les données reflètent ce changement alors que les décideurs politiques s’adaptent à ces changements.
Sous les gros titres
Les embauches sont restées solides avec la création de 662 000 nouveaux emplois dans le secteur privé, dont 642 000 dans le secteur des services. 20 000 emplois dans la production de biens ont été créés. Le seul véritable défaut a été une baisse de 7 000 emplois dans la construction, ce qui, selon nous, est lié aux coûts toujours élevés des matériaux qui ont retardé la construction si nécessaire de nouvelles maisons.
Les emplois dans le commerce et les transports ont progressé de 99 000, le commerce de détail de 67 000, les services aux entreprises de 67 000 et les emplois de l’information de 14 000. Les postes temporaires ont augmenté de 33 000 et les emplois gouvernementaux ont augmenté de 188 000.
Le taux d’activité est resté inchangé à 61,6 %, tout comme le taux d’emploi, qui s’est maintenu à 58 %. La durée médiane du chômage est passée à 19,8 % et les personnes confrontées à un emploi à temps partiel involontaire sont passées de 5,2 millions en mai à 4,6 millions en juin. Ce dernier est un signe solide de la force croissante de la main-d’œuvre américaine et souligne le pouvoir de négociation croissant de la main-d’œuvre.
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