Revenus et dépenses personnels de mai : la ligne du haut est faible, mais les données semblent meilleures au-delà du bruit

La situation financière des ménages américains s’améliore à mesure que l’économie se dirige vers une réouverture complète et que les opportunités d’emploi se développent.

Bien que le revenu personnel ait diminué de 2% en mai et que les dépenses personnelles soient restées stables, selon les données gouvernementales publiées vendredi, il faut regarder au-delà du bruit associé à l’importante relance budgétaire pour comprendre cette amélioration.

En fait, sous les gros titres, les données sur les dépenses et les revenus sont assez solides et impliquent que les investisseurs, les propriétaires d’entreprises et les décideurs devraient se préparer à une forte expansion économique cet été.

Plusieurs dynamiques sont à l’œuvre qui témoignent d’un renforcement de l’économie :

Rappelons tout d’abord que le revenu personnel a augmenté de 20,9 % en mars. L’une des principales raisons était l’aide fiscale du plan de sauvetage américain qui est arrivée dans les comptes courants et d’épargne des ménages américains et a contribué à augmenter les revenus. Une fois corrigé de l’impact significatif de cette aide, le revenu personnel hors transferts gouvernementaux est en hausse de 0,56 % au cours des trois derniers mois, ce qui est indéniablement solide et indique que la situation financière des ménages américains s’améliore.

Deuxièmement, les dépenses personnelles étaient stables, mais il y a plus à l’histoire. Sur une base corrigée de l’inflation, les dépenses personnelles ont diminué de 0,4 %. Mais une fois que l’on atténue le bruit de mois en mois auquel on s’attendrait à la suite d’une si importante injection d’aide fiscale, les dépenses personnelles sont en hausse de 26,6% sur un rythme annualisé moyen sur trois mois, après une augmentation de 19,9% en avril et une augmentation de 15,5%. avance en mars. Ces données impliquent que l’on doit adopter une vision plus large lorsqu’on examine les données de premier plan.

Troisièmement, le taux d’épargne personnelle reste élevé. Bien qu’il soit passé de 14,5 % à 12,4 %, le taux d’épargne personnelle continuera d’être une source de dépenses des ménages cette année et l’année prochaine. Les ménages américains restent bien placés pour continuer à dépenser alors que le printemps se transforme en été et que le pivot tant attendu des dépenses en services se produit.

Enfin, les prix restent stables. Le déflateur des dépenses de consommation personnelle de base sensible aux politiques – une mesure clé des prix – a augmenté en mai de 0,5% sur le mois et de 3,4% sur une base il y a un an, ce qui est inchangé par rapport à avril. Étant donné que cette dernière est l’une des variables de politique utilisées par la Réserve fédérale, l’arrivée de l’augmentation mensuelle du chiffre d’affaires à 0,4% et du core à 0,5%, légèrement en deçà des attentes, continuera à alimenter le débat sur la question de savoir si la récente augmentation de l’inflation est collant ou transitoire. J’ai l’impression que nous verrons les hausses de prix culminer au début de l’automne, puis commencer à s’estomper. Il faut s’attendre à ce que la Fed continue de s’énerver, appelées opérations bouche ouverte, autour de la hausse des prix. Attendez-vous à ce que les responsables de la Fed continuent de paraître légèrement bellicistes, même si aucun changement de politique ne se produira avant la fin de l’année ou le début de l’année prochaine.

Pour plus d’informations sur la pandémie de coronavirus qui affecte les entreprises de taille moyenne, veuillez visiter le RSM Coronavirus Resource Center.

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