Un aperçu du marché britannique de l'investissement social | Signaler

L’intérêt pour la « raison d’être » social et environnemental de l’entreprise grandit. Cela pourrait-il faire partie d’un mouvement vers un meilleur type d’économie et quel type d’investissement est nécessaire? Le Dr Jess Daggers, membre du CUSP, mentionne l’histoire du marché de l’investissement social au Royaume-Uni comme une source d’informations sur la tentative de combiner les outils financiers et l’objectif social. Ce blog résume son récent rapport A Snapshot of the UK Social Investment Market 2000 – 2021, co-écrit avec les collègues de Flip Finance David Floyd et Dan Gregory.

Blog de Jess Daggers

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En février 2020, j’ai été invité à devenir commissaire de la Commission Adebowale sur l’investissement social, une initiative créée par Social Enterprise UK et dirigée par le président de SEUK, Lord Victor Adebowale. L’investissement social est une forme d’investissement financier, réalisé dans des organisations qui génèrent à la fois des retours sociaux et financiers. Après des décennies d’initiatives politiques visant à créer un marché pour l’investissement social, la Commission s’est posée la question suivante : l’accès au financement pour les entreprises sociales s’est-il réellement amélioré ? Le marché fonctionne-t-il comme il se doit ?

Alors que les travaux de la Commission démarraient, j’ai été frappé par le fait qu’il s’était passé énormément de choses au cours des 20 dernières années et qu’un résumé et une analyse concis de cette histoire aideraient à éclairer les discussions sur ce qui devrait suivre. En plus des connaissances que j’avais acquises au cours de mes études de doctorat, je me suis associé à deux autres participants et commentateurs de longue date sur l’investissement social, et le rapport Snapshot en est le résultat. C’est notre tentative d’organiser et de donner un sens à ce qui a été un domaine d’activité occupé, énergique et souvent controversé.

L’instantané cherche à mettre en évidence non seulement l’étendue de l’activité, mais la façon dont ces activités ont été encadrées par les décideurs. À partir de 2010, ce cadrage a utilisé l’idée d’un marché, qui réunirait l’offre (une nouvelle génération d’investisseurs qui souhaitent combiner rendement financier et impact social positif) et la demande (le secteur florissant des entreprises sociales au Royaume-Uni). Des centaines de millions de livres d’argent public ont été consacrées à la concrétisation de cette idée.

Le large éventail d’activités qui ont eu lieu au nom de l’investissement social peut être organisé en quatre « ingrédients » :

Attirer de nouveaux investisseurs sur le marché
Développer une gamme plus large de produits d’investissement
Intégrer la mesure de l’impact comme pratique standard sur l’ensemble du marché
Transformer la capacité du secteur social à accueillir des capitaux d’investissement

Ces quatre ingrédients équivalaient à une refonte du paysage du financement des organisations du secteur social, y compris les entreprises sociales. Une énorme quantité d’énergie a été consacrée à tester comment les outils et les techniques de la finance pourraient être introduits, et quels types d’investissements pourraient être réalisés pour fonctionner. Le dernier de ces « ingrédients » était particulièrement controversé, car les nouveaux gardiens de la nouvelle offre de capital d’investissement social cherchaient à modeler les organisations du secteur social en propositions « investissables ».

Si l’on regarde l’ensemble du secteur en 2021, beaucoup de choses ont changé. Il existe maintenant des opportunités de financement qui n’existaient pas auparavant. Mais il y a eu des critiques constantes selon lesquelles certaines des plus grandes institutions financières du marché de l’investissement social – en particulier, l’initiative phare du gouvernement, Big Society Capital – n’ont pas fait assez pour reconnaître les réalités des organisations du secteur social, donnant plutôt la priorité aux exigences de rendement et aux faibles -les opportunités de risque. Ces tensions ont une signification plus large pour les tentatives mondiales d’orienter les financements vers un impact social et environnemental positif. Dans quelle mesure les organisations « sociales » devraient-elles être traitées différemment et donner des termes différents ? Dans quelle mesure les investisseurs doivent-ils ajuster leurs pratiques et leurs attentes de rendement ? Dans quelle mesure le profit et le but peuvent-ils vraiment être combinés ?

Alors que la Commission Adebowale se prépare à faire ses recommandations, l’instantané énonce cinq séries de questions auxquelles il faut encore répondre :

Dans quelles conditions l’investissement social doit-il être rendu disponible ?

Cette question a été une source permanente de tension : les entreprises détenues doivent-elles se conformer aux normes fixées par les investisseurs ? Ou les investisseurs doivent-ils ajuster leurs attentes et leurs appréciations à la lumière du statut « social » des organisations du secteur social ?

Rester de niche ou devenir grand public ?

L’investissement social continue de souffrir d’une sorte de crise d’identité : ce marché doit-il être composé de prestataires spécialisés s’adressant à des organisations inaccessibles aux investisseurs traditionnels ? Ou l’objectif devrait-il être de combler le fossé avec les fournisseurs traditionnels, en atteignant potentiellement une plus grande portée globale ?

Quel devrait être le rôle du gouvernement? 

Quel est le futur rôle du gouvernement dans l’investissement social? Les gouvernements précédents ont joué un rôle important dans la formation de l’activité et des institutions, du récit et de la vision. Les futurs gouvernements devraient-ils jouer un rôle aussi actif ?

Que faut-il attendre de Big Society Capital (BSC) ?

BSC est l’institution la plus importante et la plus influente sur le marché de l’investissement social. Il a été mis en place sous un certain nombre de contraintes légales et réglementaires qui limitent considérablement ce qu’il peut faire sur le marché. Il a été la cible de vives critiques depuis le début. Compte tenu de cet héritage, que faut-il attendre de BSC et que faudrait-il pour rendre le changement possible ?

A qui profite l’investissement social ?  

En théorie, le marché est ouvert à quiconque souhaite y participer et des accords sont conclus qui profitent aux deux parties. En réalité, certains groupes réussissent mieux à accéder à l’investissement, avec des divisions claires selon des caractéristiques telles que l’origine ethnique ou la situation géographique. On craint également que certaines transactions profitent de manière disproportionnée aux investisseurs. Ces préoccupations amènent à se demander à qui l’investissement social est censé être destiné et si suffisamment est fait pour concrétiser ces intentions.