La vigueur soutenue des salaires continue d’attirer les travailleurs vers la population active américaine, ce qui a entraîné une augmentation nette de 428 000 emplois en avril, la deuxième augmentation consécutive, le taux de chômage étant resté stable à 3,6 %.
Depuis le début de l’année, l’économie a ajouté 2,1 millions d’emplois.
Depuis le début de l’année, l’économie a ajouté 2,1 millions d’emplois, ce qui est remarquable et souligne un marché du travail dynamique qui se détendra plus tard dans l’année à mesure que le resserrement des conditions monétaires et financières freinera la demande.
Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % sur le mois et de 5,5 % par rapport à il y a un an, selon les données publiées vendredi par le Bureau of Labor Statistics.
Peut-être plus important encore, le chiffre des gains horaires moyens sur trois mois a ralenti, passant d’une augmentation de 5,2 % en mars à un gain de 4,4 % en avril. Ce ralentissement devrait en marge apaiser les inquiétudes des investisseurs quant à l’orientation et à la durabilité de la campagne de normalisation de la politique de la Réserve fédérale, qui est passée à la vitesse supérieure cette semaine.
Implications politiques
Alors que l’amélioration du marché du travail et l’augmentation régulière des salaires soulignent l’urgence pour la Fed de poursuivre son approche à deux volets consistant à relever le taux directeur et à réduire simultanément le bilan pour relever le défi de l’inflation, les investisseurs continuent de s’interroger sur la durabilité de ce cadre politique. Ajoutée à la hausse des prix du pétrole et aux chaînes d’approvisionnement perturbées en Chine, cette politique a contribué à faire baisser les valeurs des actions dans un contexte de volatilité hallucinante récente.
Nous prévoyons qu’à mesure que l’économie évolue, la croissance et les embauches mensuelles ralentiront pour revenir à des tendances à long terme plus familières d’environ 2 % de croissance pour l’économie et d’augmentations de 200 000 embauches. Cela, à son tour, apaisera très probablement certaines des inquiétudes accrues des investisseurs concernant la durabilité et l’efficacité de l’orientation politique de la Fed.
Mais compte tenu d’un embargo probable de l’Union européenne sur les importations énergétiques russes, la croissance mondiale ralentira à un rythme plus rapide qu’aux États-Unis. Alors que la Réserve fédérale accélère ses hausses de taux et la réduction de son bilan, cela se traduira par un dollar fort et des flux de capitaux vers les marchés financiers américains.
L’évolution mondiale à court terme pourrait accroître la volatilité dans toutes les classes d’actifs, ce qui ne fera qu’ajouter aux inquiétudes suscitées par l’orientation et la durabilité de la politique de la Fed.
Les données
La demande de main-d’œuvre dans le secteur des services reste ardente avec un gain net de 340 000 emplois, tiré par des gains de 104 000 dans le commerce et les transports, 78 000 dans les loisirs et l’hôtellerie et 59 000 dans l’éducation et la santé. Le secteur financier a ajouté 35 000 emplois et l’ensemble des emplois dans les services aux entreprises a augmenté de 41 000. Les emplois gouvernementaux ont augmenté de 22 000 et le secteur de l’information en a ajouté 12 000.
Les emplois manufacturiers ont augmenté de 55 000, tandis que les emplois dans la production de biens ont augmenté de 66 000. Il y a eu une augmentation nette de 2 000 emplois dans la construction. Le chiffre de la construction semble un peu faible, compte tenu de ce que nous voyons autour de l’économie, et cela laisse beaucoup de place pour des révisions à la hausse dans les mois à venir.
Le taux d’activité a légèrement baissé à 62,2 % en avril contre 62,4 % en mars, mais il est toujours en hausse par rapport à 61,7 % il y a un an. La durée médiane du chômage était de sept semaines et demie et le ratio emploi-population s’établit à 60,0 %.
La taille de la population active a diminué de 363 000, ce qui est statistiquement insignifiant, et a contribué à maintenir le taux de chômage à 3,6 %. Le nombre de personnes employées à temps partiel pour des raisons économiques n’a guère changé à 4,0 millions en avril et a diminué de 357 000 par rapport à février 2020.
La vente à emporter
Au cours des quatre premiers mois de l’année, il y a eu un gain net de l’emploi total de 2,1 millions d’emplois. Le taux de chômage est passé de 4,0 % à 3,6 %, ce qui, selon nous, continuera de chuter à 3 % avant d’atteindre son creux plus tard dans l’année. Il s’avère que la hausse des salaires est un mécanisme efficace pour attirer la main-d’œuvre vers le marché du travail.
En outre, le gain global du taux d’activité de la population active de 61,7 % il y a un an à 62,2 % en avril – ce qui est particulièrement élevé – reflète la chaleur du marché du travail et donne à la Fed une marge de manœuvre pour poursuivre la stabilité des prix comme principal objectif politique.
