Un mandat réveillé pour la Réserve fédérale

Le bâtiment de la Réserve fédérale à Washington, DC


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CHRIS WATTIE/REUTERS

Le président Biden a récemment promis dans ces pages de ne pas interférer avec la Réserve fédérale. Pourtant, la semaine dernière, il a approuvé un projet de loi de la Chambre qui ajouterait l’équité raciale au double mandat de stabilité des prix et de plein emploi de la Fed. Comment la Maison Blanche concilie-t-elle cette contradiction ?

Le projet de loi de la Chambre a été adopté la semaine dernière 215-207 avec peu d’avis des médias. Mais il mérite l’attention car il révèle comment l’administration Biden et les démocrates envisagent de politiser la politique monétaire et la réglementation financière.

Rappelons que le candidat Biden a préconisé de faire de la réduction des disparités raciales un troisième mandat monétaire. Vous devez vous demander si l’une des raisons pour lesquelles la Fed a tardé à resserrer sa politique était que les banquiers centraux étaient d’accord avec lui. Plusieurs membres du Federal Open Market Committee (FOMC) ont promu l’objectif d’un emploi « inclusif » alors même que l’inflation commençait à grimper.

Maintenant, les démocrates de la Chambre veulent codifier l’équité raciale dans le cadre du mandat de la Fed. Leur projet de loi exigerait que le Conseil des gouverneurs et le FOMC « exercent tous les devoirs et fonctions d’une manière qui favorise l’élimination des disparités entre les groupes raciaux et ethniques en matière d’emploi, de revenu, de richesse et d’accès à un crédit abordable ».

Le projet de loi ordonne à la Fed d’inclure la race dans la politique monétaire, le fonctionnement des systèmes de paiement et la supervision des banques et des non-banques jugées par le Conseil de surveillance de la stabilité financière comme étant d’importance systémique.

Les banquiers centraux ont déjà du mal à concilier plein emploi et stabilité des prix. L’ajout d’un mandat d’équité raciale pourrait faire en sorte que leurs modèles deviennent catawampus. Quelle devrait être la taille de l’écart de chômage entre les Noirs et les Blancs, et jusqu’où les prix devraient-ils grimper, avant que la Fed n’envisage d’augmenter les taux d’intérêt ?

La pandémie a été une expérience informelle dans ce triple mandat. Cela n’a pas fonctionné pour les minorités. Les politiques accommodantes de la Fed ont fait grimper les prix des actifs, profitant principalement aux personnes relativement aisées qui possèdent des maisons et des actions. Maintenant, une récession pourrait être en vue, ce qui aggraverait le mal que l’inflation a fait aux minorités.

Exiger que la Fed intègre la race dans la supervision bancaire (et potentiellement non bancaire) irait également à l’encontre de son devoir de protéger la stabilité financière. La Fed réduirait-elle le capital que les banques doivent détenir contre les prêts aux minorités ? Les banques seraient-elles notées en fonction du nombre de prêts qu’elles accordent aux entreprises minoritaires ?

L’assouplissement des normes de souscription pour stimuler le crédit des minorités et l’accession à la propriété pourrait entraîner une flambée des défauts de paiement et des saisies dans une récession, comme cela s’est produit lors de la dernière crise financière. Les démocrates accuseraient alors les banques de prêts prédateurs.

La plupart des banques tentent d’augmenter les prêts aux communautés minoritaires, mais le projet de loi obligerait les régulateurs financiers à évaluer les banques sur la diversité et l’inclusion. Les banques appartenant à des minorités seraient exemptées de ces examens et obtiendraient automatiquement la note la plus élevée. Le projet de loi ordonne également aux agences fédérales de transférer les dépôts vers les banques appartenant à des minorités.

Un tel favoritisme racial viole presque certainement la Constitution. Il en va de même pour l’exigence du projet de loi selon laquelle les entreprises publiques divulguent à la Securities and Exchange Commission la race, l’identité de genre et l’orientation sexuelle des administrateurs et des dirigeants.

Les administrations n’ont pas à prendre position sur chaque projet de loi, donc la décision de l’équipe Biden de soutenir celui-ci est révélatrice. Pourtant, la déclaration de la Maison Blanche a passé sous silence presque toute la substance du projet de loi. Le projet de loi garantirait que tous les Américains « bénéficient pleinement du succès économique de notre nation », a déclaré la Maison Blanche.

Le projet de loi politiserait plutôt la politique monétaire et la réglementation financière alors que la Fed devrait se concentrer sur la lutte contre l’inflation tout en évitant une récession. Les démocrates de la Chambre qui ont voté pour le projet de loi méritent d’être appelés pour avoir soutenu le favoritisme racial et sapé l’indépendance de la Fed. Quant au président, l’agenda progressiste est apparemment une priorité plus élevée que le contrôle de l’inflation.

Rapport éditorial du journal : Le président affirme que les prix ne sont pas de sa faute. Images : AFP/Getty Images Composition : Mark Kelly

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