À bien des égards, le rapport sur l’indice des prix à la consommation américain de septembre est la représentation parfaite de l’économie en forme de K.
Les données permettent à la Réserve fédérale de réduire ses taux le 29 octobre et en décembre, alors que l'inflation a légèrement ralenti sur une base mensuelle, à 0,3 %, et a augmenté sur une base annuelle, à 3 %.
C'est une bonne évolution.
Ceux qui travaillent et vivent dans un monde de taux bas, de liquidité et d’endettement continueront de prospérer dans les secteurs les plus dynamiques de l’économie américaine, alors que les baisses de taux soutiennent les cours des actions, freinent les rendements et poussent les entreprises à adopter un comportement plus risqué, ce qui devrait accélérer le rythme des embauches.
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Les ménages aux revenus élevés, soutenus par la hausse des revenus et par la hausse constante des valorisations boursières et des prix de l’immobilier, peuvent planifier la répartition de leur portefeuille et tirer parti des conditions économiques actuelles.
L'éperon supérieur du Big K est un bon endroit où séjourner.
Mais ceux qui vivent et travaillent sur l’éperon inférieur de K peuvent avoir une vision très différente de l’économie.
Regardez sous le chiffre global et vous constaterez de fortes augmentations annuelles du coût de la nourriture, de la viande, du logement et des services publics. Les ménages de la classe moyenne et des classes modestes qui connaissent un ralentissement de la croissance des salaires ont du mal à s'adapter à la hausse persistante du coût de la vie.
Pour ces ménages, il s’agit de nourriture, de carburant et de services publics.
Il est tout à fait naturel que ceux qui inhibent l’aile inférieure du K se demandent : qu’est-ce que voient ceux qui célèbrent une augmentation plus modeste du rythme de la hausse des prix qui indique que l’inflation n’érode pas mon niveau de vie ?
Nous obtiendrons nos réductions de taux cette année. La Fed poussera lentement son taux directeur vers son estimation du taux neutre à 3 % au cours de la prochaine année. Mais avec une inflation susceptible de se situer à 3 % ou au-dessus, il sera de plus en plus difficile de concilier le monde de l’éperon supérieur et inférieur du Big K.
Les données
L'inflation a ralenti pour atteindre une hausse mensuelle tolérable de 0,3 % en septembre et le secteur de base hors alimentation et énergie a progressé à un rythme de 0,2 %. Par rapport à l'année dernière, l'inflation a augmenté de 3 % tant dans le segment du chiffre d'affaires que dans le segment de base, ce qui est bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed.
Les coûts de l'énergie ont progressé de 1,5% sur le mois en raison d'une hausse de 3,8% des matières premières énergétiques et d'une hausse de 4,1% de l'essence.
Les récentes tensions géopolitiques et les sanctions imposées aux sociétés pétrolières russes créeront les conditions d’une plus grande volatilité sur les marchés mondiaux du pétrole et de l’énergie.
Le principal moteur de l'inflation reste le secteur des services, où les prix ont augmenté de 0,2 % sur le mois et de 3,6 % sur un an. Hors énergie, ces prix ont augmenté de 3,5% par an.
Les coûts du logement ont augmenté de 3,9 % par an et le logement a augmenté de 3,6 %. Les carburants et les services publics ont augmenté de 5,8 %, tandis que les aliments et boissons ont progressé de 3 % au cours des 12 derniers mois. Les coûts de l'électricité ont augmenté de 5,1 % et les services publics de gaz de 11,7 %.
C’est dans le secteur alimentaire que l’on peut le plus clairement observer le stress lié au coût de la vie, avec une hausse des prix des denrées alimentaires de 3,1 % par rapport à il y a un an, ce qui explique en partie l’humeur amère des ménages bas de gamme.
Le coût du bœuf et du veau a augmenté de 14,7 % par rapport à l'année dernière, les légumes frais de 2,8 %, le café – qui est purement tarifaire – de 18,9 %, le sucre et les sucreries de 6,7 % et les produits alimentaires consommés hors domicile de 3,7 %.
Aller de l'avant
L’IPC de septembre sera le dernier rapport d’inflation de qualité jusqu’au début de l’année prochaine.
En raison de la fermeture du gouvernement, qui, selon nous, se poursuivra jusqu'en novembre, nous n'aurons pas suffisamment de temps pour collecter suffisamment de données pour rédiger le rapport d'octobre, dont la publication est prévue le 13 novembre.
Pour cette raison, le Bureau of Labor Statistics fera des estimations éclairées sur les prix, ce qui amènera de nombreuses personnes à remettre en question les données jusqu'à ce que le BLS dispose de deux à trois mois pour rattraper son retard après la fermeture.
Les plats à emporter
Le rythme de l'inflation s'est suffisamment modéré pour permettre à la Réserve fédérale de réduire ses taux de 25 points de base lors de sa réunion du 29 octobre et de décembre.
Mais l’économie semble s’installer dans un rythme d’inflation supérieur à 3 %.
C’est un exemple frappant de la bifurcation d’une économie où ceux qui sont exposés aux éléments les plus dynamiques de l’économie prospèrent tandis que ceux qui travaillent dans des domaines comme le logement, l’agriculture et les industries extractives supportent le fardeau de l’ajustement à une inflation persistante.
