Une autre secousse inflationniste pour les marchés

Dans l’ensemble, les prix à la consommation ont augmenté de 0,1 % en août, après avoir été stables en juillet. Mais la baisse était presque entièrement le résultat de la chute des prix de l’énergie. L’essence a chuté de 10,6 % et le mazout de 5,9 % au cours du mois. Ce fut un heureux répit par rapport au printemps lorsque les prix de l’essence atteignaient en moyenne plus de 5 $ le gallon à l’échelle nationale, mais les prix à la pompe ont encore augmenté de 25,6 % au cours des 12 derniers mois et sont toujours en moyenne de 3,71 $ le gallon.

Le plus gros problème est que les baisses d’énergie n’ont pas été suffisantes pour compenser les hausses de prix dans presque tout le reste. Le taux d’inflation sur 12 mois en août n’est tombé qu’à 8,3 %, en baisse par rapport aux 8,5 % de juillet, mais supérieur aux 8 % à 8,1 % que les économistes avaient prévus.

L’alimentation reste le principal point d’achoppement des consommateurs. Les prix des restaurants ont augmenté de 0,9 % pour le mois et ont augmenté de 8 % au cours des 12 derniers mois. Vous pouvez toujours manger à la maison, mais les prix des épiceries ont augmenté de 0,7 % en août et de 13,5 % par rapport à il y a un an. Les détaillants ne parient pas sur un délai d’exécution rapide. Kroger a annoncé vendredi une expansion de son activité de marque de distributeur, convaincu que le goût des clients pour des options moins chères durera longtemps dans le futur.

Les prix dits de base, hors alimentation et énergie, continuent également d’augmenter. Ils ont augmenté de 0,6 % en août ou de 6,3 % au cours de la dernière année. L’inflation continue de se propager dans des secteurs de l’économie qui sont à plusieurs niveaux éloignés des pressions des produits de base. Cela inclut les soins de santé, qui ont augmenté de 0,8 % au cours du mois.

L’économie des services n’offre également aucun répit de prix. Les services hors services énergétiques ont accéléré en août par rapport à juillet et sont désormais 6,1 % plus chers qu’il y a un an. (Voir le graphique ci-contre.) Le loyer équivalent des propriétaires, le proxy du rapport de l’IPC pour le logement, a continué d’augmenter rapidement à 0,7 % au cours du mois et à 6,2 % pour l’année. C’est le plus élevé depuis 1983, selon l’économiste Berenberg Mickey Levy.

Le faible taux d’inflation mensuel global a au moins permis aux salaires réels de croître de 0,2 %. Il s’agit de la deuxième augmentation mensuelle réelle consécutive après une année de baisses. Mais comme l’explique l’éditorial voisin d’un nouveau rapport sur le recensement, il faudra encore de nombreux mois de gains pour surmonter les pertes de revenus causées par l’inflation.

Les investisseurs ont sûrement raison de dire que les nouvelles décevantes sur l’inflation confirmeront le président de la Fed, Jerome Powell, dans sa détermination déclarée à poursuivre le resserrement monétaire. Une autre augmentation de 75 points de base est probable ce mois-ci, et il est peu probable que ce soit la fin. C’est le prix à payer pour laisser l’inflation s’emballer.