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Les populations vieillissantes ont tendance à épargner davantage, ce qui a contribué à expliquer la baisse des taux d’intérêt et la hausse des ratios richesse/PIB dans les économies avancées. Adrien Auclert de Stanford et ses co-auteurs contestent l’hypothèse influente selon laquelle à mesure que les personnes âgées deviendront une part plus importante de la population, elles désépargneront, faisant baisser les taux d’épargne et augmenter les taux d’intérêt. Alors que la désépargne des personnes âgées réduira l’épargne nette, la baisse du taux de croissance de la population entraînera également une baisse de l’investissement net. Selon les auteurs, ce dernier effet dominera, entraînant une baisse des taux d’intérêt. En combinant les prévisions démographiques avec les données d’enquêtes sur les ménages de 25 pays pour la période 2016-2100, les auteurs prédisent que le vieillissement de la population diminuera l’intérêt mondial de 1,2 point de pourcentage et augmenter le rapport richesse mondiale/PIB de 10 % au cours du 21e siècle.
Neil Bhutta, Adithya Raajkumar et Eileen van Straelen du Federal Reserve Board constatent que les comtés avec des mesures de distanciation sociale plus strictes et plus de décès dus au COVID-19 ont connu une baisse disproportionnée des nouvelles inscriptions au début de la pandémie. Les perturbations des inscriptions ont entraîné une croissance plus rapide des prix des logements dans les zones touchées en 2020 par rapport à 2019 ; en moyenne, une baisse de 10 points de pourcentage des nouvelles inscriptions au deuxième trimestre de 2020 a été associée à une augmentation de 1 point de pourcentage de l’accélération des prix des logements au quatrième trimestre de la même année. Cependant, la relation entre les nouvelles inscriptions et les prix des logements s’est affaiblie ces derniers mois, constatent les auteurs. La forte demande de logements – potentiellement due à de faibles hypothèques ou à des exigences de travail à domicile – a entraîné la récente flambée des prix des logements, concluent les auteurs.
Entre 1990 et 2011, 26 États ont adopté des réformes du financement des écoles qui ont augmenté les dépenses dans les districts scolaires les plus défavorisés pour compenser le coût plus élevé de l’éducation des enfants issus de milieux défavorisés. Jesse Rothstein de l’Université de Californie à Berkeley et Diane Whitmore Schanzenbach de Northwestern constatent que les réformes, qui ont augmenté les dépenses dans les quartiers défavorisés de 839 $ en moyenne par élève et par an, a entraîné une augmentation de 2 137 $ des revenus annuels des étudiants qui ont été exposés à l’augmentation des dépenses d’éducation pour les 13 années de scolarité; les effets étaient plus importants pour les étudiants à faible revenu, les étudiants noirs et les hommes. En projetant ces revenus jusqu’à la retraite à 62 ans, les auteurs estiment que le rendement de l’investissement dans l’éducation est d’environ 2,9 pour 1. Les auteurs constatent également que les réformes ont conduit à une légère augmentation de l’achèvement des études secondaires et de la fréquentation des collèges, en particulier pour les étudiants noirs et les étudiantes.
« Les entreprises ont du mal à trouver de la main-d’œuvre. L’économie rouvre plus rapidement que la main-d’œuvre sort de la ligne de touche, nous sommes donc très concentrés sur à quoi ressemble le marché du travail, combien d’Américains sont toujours sans travail, ce qu’il faudra pour les ramener au travail marché afin que l’économie puisse atteindre son plein potentiel. Le dernier rapport sur l’emploi qui vient de sortir était un rapport très solide sur l’emploi dans l’économie américaine. Mais même avec ce solide rapport sur l’emploi, selon notre estimation à la Fed de Minneapolis, il y a encore 6 à 8 millions d’Américains qui ne travaillent pas aujourd’hui et qui auraient travaillé si la pandémie ne s’était pas produite », déclare Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis.
«Nous surveillons les données de très près pour voir si les lectures d’inflation élevée seront vraiment temporaires ou non… Je pense que cela est étroitement lié, en fin de compte, au marché du travail. Si les 6 à 8 millions de travailleurs qui devraient travailler en ce moment, s’ils ne reviennent jamais pour une raison quelconque, cela me ferait craindre que l’économie ne surchauffe et que nous allons peut-être assister à une inflation élevée et soutenue, car 6 à 8 millions de travailleurs représentent beaucoup de potentiel économique. Je ne suis pas prêt à tirer cette conclusion. Mon scénario de base est que les gens veulent travailler et qu’ils vont revenir sur le marché du travail. C’est ce que nous avons vu dans la dernière extension. Chaque fois que nous pensions que nous n’avions plus de travailleurs, les salaires commençaient à grimper et les Américains se retiraient et retournaient au travail. »
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