Boulages longs, rendements élevés
À l'échelle mondiale, les rendements gouvernementaux de 30 ans se dirigent vers un territoire record
Les vigilants de Bond se réveillent, comme nous l'avons discuté la semaine dernière. Et les taux d'intérêt à long terme, utilisés par les gouvernements et les entreprises pour financer les investissements, augmentent comme le montre le graphique Bloomberg.
Le rendement sur les obligations japonais de 30 ans et 40 ans a déjà atteint des sommets de tous les temps. Les rendements sur d'autres grands marchés mondiaux augmentent également.
Les taux plus élevés du Japon commencent à avoir un impact sur les marchés boursiers américains
Figure 1: L'écart croissant entre l'USDJPY et les États-Unis donne un signe de risque fiscal croissant
L'émission est que les marchés obligataires mondiaux sont tous connectés. C'était génial pour les marchés américains lorsque les tarifs mondiaux baissaient.
Mais maintenant, ce modèle s'inverse, comme le montre le diagramme de la Deutsche Bank. À son tour, cela fait pression sur les marchés américains. Le taux de trésorerie à 10 ans américain est déjà de retour à 4,5%.
La raison en est simplement que les japonais et les autres investisseurs n'ont plus besoin d'exploiter ce qui est devenu connu sous le nom de «transport commercial»:
- Cela impliquait des investisseurs emprunteurs à bas taux au Japon
- Ils ont ensuite investi cet argent à des taux plus élevés aux États-Unis
- Et alors que la monnaie japonaise s'affaiblissait, ils avaient besoin de moins de dollars pour rembourser le prêt yen
Mais aujourd'hui, ce «commerce de transport» de 350 milliards de dollars touche à sa fin. L'argent est donc sorti des États-Unis et de retour au Japon.
Les taux hypothécaires américains augmentent
Paiement hypothécaire mensuel sur une nouvelle hypothèque actuellement 2965 $
Les taux d'intérêt à long terme ont une influence majeure sur les taux que nous payons tous pour les hypothèques, les prêts automobiles et les autres emprunts.
Lorsque les taux étaient bas, les consommateurs avaient plus d'argent à dépenser. Et donc l'économie a bien réussi, car la consommation est de 60% à 70% du PIB dans la plupart des pays développés.
Mais aujourd'hui, comme le montre le graphique d'Apollo, les taux et les paiements d'intérêts augmentent, beaucoup plus élevés:
Les taux de prêt automobile – et les repositions – augmentent également
Augmenter les reprise de possessions au cours de l'année écoulée
Les crises de véhicule sont au plus haut niveau depuis 2009
Les taux de prêt automobile augmentent également. Le taux américain pour un nouveau prêt automobile est actuellement de 9,4% selon Cox Automotive. Et pour les voitures d'occasion, c'est 14,2%.
Experian rapporte que le paiement moyen est désormais de 742 $ / mois pour les voitures neuves et 525 $ / mois pour les voitures d'occasion. Et les frais d'assurance automobile augmentent également, à 2304 $ / an en moyenne.
Sans surprise, comme le montre le graphique Bloomberg, les reposses automobiles augmentent également. L'année dernière, ils étaient au plus haut niveau depuis la crise des subprimes 2008, avec 1,73 million de véhicules saisis.
Les taux de délinquance (ou de paiement manqué) augmentent également, la Fed de New York signalant qu'ils sont désormais supérieurs aux niveaux pré-pandemiques.
L'emprunt a beaucoup de sens lorsque les taux d'intérêt et l'inflation sont faibles. Mais maintenant, les deux se remettent à des niveaux plus normaux. Cela augmentera le risque de défaut, car les entreprises et les personnes ayant trop de dettes ont plus de mal à effectuer leurs remboursements.
