L'indice des prix à la consommation américaine en juillet a connu une augmentation significative, tirée par les prix collants du secteur des services et les augmentations de prix induites par les tarifs, qui sont partout dans le rapport.
L'augmentation mensuelle de 0,2% en juillet a été détenue par une baisse mensuelle de 2,2% des prix de l'essence. Mais l'indice a avancé de 2,7% sur l'année.
Le problème plus large était dans la figure de base qui exclut les composants alimentaires et énergétiques les plus volatils. L'inflation dans cette catégorie a augmenté de 0,3% sur le mois et de 3,1% par rapport à il y a un an.
Les prix de base des marchandises, tirés par des tarifs qui apparaissent désormais dans les données dures, ont avancé de 1,2% par rapport à il y a un an après une période d'augmentation en sourdine.
En outre, les prix des services excluant le loyer du refuge ont avancé de 4% sur la base de l'année précédente, ce qui n'est pas bien aligné sur l'objectif d'inflation global de la Réserve fédérale de 2%.
Ces derniers mois, les entreprises ont fait avancer les achats de marchandises pour devancer les augmentations de prix induites par les tarifs.
Mais ces achats se terminent. Désormais, les entreprises seront confrontées à un choix entre absorber les coûts et accepter des marges bénéficiaires plus minces, et transmettre le coût des tarifs aux clients, ou les deux.
Il y a quatre points le long de la chaîne d'approvisionnement où les coûts peuvent être absorbés: par les exportateurs, les importateurs, les détaillants et les consommateurs. Étant donné que la hausse des coûts d'importation implique que les exportateurs n'absorbent pas considérablement ces coûts, cela suggère fortement que les marges plus minces et la hausse de l'inflation se trouvent à venir.
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On a l'impression que les données de juillet sont l'un de ces rapports d'inflation qui ne seront pas bien accueillis par les consommateurs américains.
Les articles que les consommateurs achètent fréquemment étaient nettement plus élevés. Le café a augmenté de 2,3% sur le mois et de 14,8% par an, et le bœuf et le veau ont augmenté de 1,5% le mois et de 11,3% sur l'année.
De plus, les tomates ont bondi de 3,3% en juillet, presque exclusivement en raison des taxes commerciales sur les importations agricoles mexicaines.
Le coût du guacamole est sur le point d'augmenter notamment.
Implications politiques
La Réserve fédérale devra concilier la tension dans son double mandat compte tenu de l'augmentation de l'inflation et des perspectives de travail plus douces avant sa décision politique critique le 17 septembre.
La brûlure lente à l'intérieur du noyau provoque certainement un désagrément de reflux acide pour les décideurs qui se retrouvent à des fins croisées sur les mandats de la banque centrale de restauration de la stabilité des prix et d'assurer un emploi durable maximal.
À ce stade, avec l'inflation de base en hausse et l'indice des dépenses de consommation personnelle augmentant également, la confiance élevée que les investisseurs ont dans une baisse de taux de septembre semble quelque peu déplacée.
Pour l'instant, nous nous entendrons avec nos prévisions d'une réduction de 25 points de base lors de la réunion de décembre en attendant l'évolution du marché du travail et des données d'inflation.
Les données
Les coûts énergétiques ont chuté de 1,1% en juillet, ce qui a compensé la hausse de l'inflation ailleurs. Les services ont augmenté de 0,3% et les services à l'exclusion de l'énergie ont progressé de 0,4%, ce qui s'est traduit par une augmentation de 3,6% des deux catégories il y a un an.
Les coûts de logement et d'abris ont augmenté de 0,2% sur le mois, tandis que la série de loyers équivalents sensibles aux politiques a augmenté de 0,3% sur le mois.
Les coûts des aliments et des boissons étaient stables sur le mois, les coûts des vêtements ont augmenté de 0,1%, les prix du transport étaient stables et les prix des voitures et des camions utilisés sont avancés de 0,5%.
Les tarifs des compagnies aériennes ont bondi de 4% sur le mois, les soins médicaux de 0,7%. Les loisirs ont augmenté de 0,4% tandis que les produits de base, l'éducation et les prix des communications étaient stables.
Le point à emporter
L'inflation à l'intérieur du noyau a gagné de la vapeur en juillet alors que les prix des marchandises continuaient d'augmenter. Étant donné que le taux tarifaire effectif actuel passera à 17,6% contre 9,14% d'ici début octobre, les investisseurs et les directeurs d'entreprise devraient se préparer à des marges plus minces et à une augmentation de l'inflation.
Cela maintiendra les décideurs politiques jusqu'à ce qu'ils soient certains que le passage des prix est un effet ponctuel avant de réduire les taux d'intérêt. Et c'est pourquoi nous gardons au mieux nos prévisions d'une baisse de 25 points de base à la fin de l'année.
