La BCE réduit le soutien d’urgence mais insiste sur le fait qu’il n’y a pas de réduction

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FRANCFORT – La Banque centrale européenne réduira les achats d’obligations d’urgence au cours du prochain trimestre, a-t-elle annoncé jeudi, faisant un premier petit pas vers le dénouement de l’aide d’urgence qui a soutenu l’économie de la zone euro pendant la pandémie.

Après que la BCE a tout mis en œuvre l’année dernière alors que COVID-19 a ravagé l’économie, les taux de vaccination élevés dans toute l’Europe renforcent désormais les perspectives de reprise et les décideurs politiques étaient sous pression pour reconnaître que le pire est passé.

Mais avec l’augmentation des taux d’infection aux États-Unis rendant la Réserve fédérale hésitante à réduire ses mesures de relance, la BCE a agi prudemment : maintenu des coûts d’emprunt bas.

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« La dame ne se rétrécit pas », a déclaré la présidente de la BCE Christine Lagarde lors d’une conférence de presse pour expliquer la décision, en utilisant une tournure de phrase rappelant la célèbre déclaration de l’ancienne Première ministre britannique Margaret Thatcher « la dame n’est pas pour tourner ».

« Ce que nous avons fait aujourd’hui… à l’unanimité, c’est de calibrer le rythme de nos achats afin d’atteindre notre objectif de conditions de financement favorables. Nous n’avons pas discuté de ce qui va suivre », a-t-elle déclaré.

Plus tôt, la BCE a publié une déclaration indiquant que son Conseil des gouverneurs avait convenu que des conditions de financement favorables pourraient être maintenues avec un « rythme modérément inférieur » d’achats d’actifs.

Au cours des deux derniers trimestres, la banque a acheté environ 80 milliards d’euros de dette chaque mois. Il n’a fourni aucune indication chiffrée pour les trois mois à venir, mais les analystes avaient prédit avant la réunion que les achats tomberaient entre 60 et 70 milliards d’euros au cours de ces mois.

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Soulignant la prudence des décideurs politiques, la banque a également maintenu un engagement de longue date de relancer la relance si les marchés se retournent et que les conditions de financement l’exigent.

Alors que Lagarde a souligné que les perspectives de reprise future dépendent toujours du succès continu du programme de vaccination européen et également du rythme des infections à travers le monde, l’économie du bloc de 19 pays se redresse.

La BCE a relevé ses prévisions de croissance pour cette année à 5% par rapport à un objectif précédent de 4,6% et a relevé les anticipations d’inflation. L’inflation est désormais estimée à 2,2 % cette année, tombant à 1,7 % l’année prochaine et à 1,4 % en 2023 – bien en deçà de l’objectif de 2 % de la BCE.

Lagarde a déclaré que les décideurs continuaient de croire que les pressions salariales étaient modestes et que les goulots d’étranglement de l’offre touchant actuellement les matériaux et les équipements commenceraient à s’atténuer.

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Avec la décision de jeudi, le taux directeur de la BCE reste inchangé à moins 0,5%, le PEPP reste sur la bonne voie pour se terminer en mars prochain et les achats dans le cadre de l’ancien programme d’achat d’actifs (APP) restent à 20 milliards d’euros par mois.

DÉCISION DE DÉCEMBRE

Mais en contournant le grand problème autour de la fin exacte du soutien d’urgence, la BCE a effectivement laissé cette décision controversée à la réunion de décembre.

La difficulté est que la banque doit signaler la fin du PEPP, son plus gros programme d’achat d’actifs, à la fin de la crise du coronavirus, tout en promettant de maintenir un soutien via d’autres outils car l’inflation est encore trop faible.

Cela nécessitera que la BCE se concentre sur l’APP, plus rigide et plus ancien, le principal outil de relance de la banque avant la pandémie.

Mais pour adapter l’APP à son objectif, la BCE doit augmenter les volumes d’achat et assouplir ses règles – ce à quoi les membres conservateurs du Conseil des gouverneurs pourraient résister, craignant que la BCE agisse déjà au-delà de son mandat.

(1 $ = 0,8462 euros) (Écrit par Mark John; Édité par Catherine Evans)

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Reportage approfondi sur l’économie de l’innovation de The Logic, présenté en partenariat avec le Financial Post.

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