(Bloomberg) – Avec un seul tweet, le président américain Donald Trump a évoqué la perspective d'une alliance pétrolière mondiale pour sauver l'industrie du pire choc de l'histoire. La question est de savoir si elle s'évapore aussi rapidement.
Jeudi, après l'intervention du président sur les médias sociaux, les négociants en pétrole évaluent frénétiquement si l'Arabie saoudite, la Russie et peut-être même les États-Unis – les trois plus grands producteurs du monde – sont sur le point de conclure une grande affaire autrefois impensable pour réduire les livraisons quotidiennes à l'unisson de 10 millions à 15 millions de barils.
On ne sait pas s'il est possible – ou même légal – qu'une telle coalition se réunisse. Ou en effet, s'il suffirait d'apprivoiser le tsunami de brut indésirable qui pèse désormais sur les marchés mondiaux, qui pourraient être deux à trois fois plus importants que la coupe annoncée par Trump.
«C'est trop peu, trop tard», a déclaré Ed Morse, responsable de la recherche sur les produits de base chez Citigroup Inc. «Des réductions sont nécessaires immédiatement, et à moins qu'elles ne se produisent, le prix va baisser considérablement et les forcer à se produire.»
Il ne fait aucun doute que l’industrie pourrait bénéficier d’une intervention. Alors que la demande mondiale de pétrole a été réduite d’un tiers environ par la pandémie de coronavirus, un bruissement de surplus de brut menace de submerger les réservoirs de stockage du monde en quelques mois. L'effondrement est exacerbé par le différend entre Moscou et Riyad, incitant le royaume du Golfe à pousser des volumes sans précédent de brut chez les clients dans une lutte pour la part de marché.
Texas Two-Step
L'affirmation de Trump selon laquelle les deux belligérants sont prêts à mettre fin à leur guerre des prix a fait grimper les prix du brut de plus de 20%. Les Saoudiens ont partiellement soutenu leur allié américain en appelant tous les producteurs à rencontrer et à stabiliser le marché.
Pourtant, le royaume s'est arrêté bien loin des réductions de production prometteuses et a maintenu son insistance sur le fait que tout accord nécessiterait la coopération non seulement des membres de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole et de leur ancien allié au Kremlin, mais de tous les principaux producteurs, y compris les États-Unis eux-mêmes. La Russie a rapidement nié la conclusion d'un accord
Le Texas, qui abrite la révolution nationale du pétrole de schiste, a montré une certaine volonté de se joindre à lui, le chef du régulateur de l'État et certaines entreprises disant qu'elles devraient participer aux restrictions de production.
Le tweet de Trump ne contenait aucun engagement de ce genre. Pourtant, une réunion entre le président et plusieurs PDG de grandes sociétés pétrolières prévue pour vendredi attise encore plus les spéculations selon lesquelles la Maison Blanche est réceptive à une forme de collaboration encore plus large.
Affaire difficile
L'accord entre Riyad et Moscou qui a créé le groupe OPEP + a été long à venir. Ce n'est qu'après deux ans de prix du pétrole au plus bas et plusieurs faux départs que l'alliance s'est constituée fin 2016. Même alors, ils ont mis du temps à augmenter les prix du brut et le groupe a été poursuivi par des accusations selon lesquelles certains pays – dont la Russie – étaient reniant leurs promesses.
Reconstruire la même alliance et ajouter encore plus de producteurs au pacte serait un défi majeur.
« Plus il y a de monde autour de la table, plus il est difficile de conclure un accord », a déclaré Pierre Andurand, dont le Fonds Andurand Commodities Fund a grimpé de plus de 140% le mois dernier grâce à des paris baissiers sur le brut. «J'ai du mal à croire qu'un tel accord puisse être conclu rapidement.»
Même si les dirigeants politiques et industriels des États-Unis soutenaient en principe la collaboration avec l'OPEP, les dizaines d'opérateurs de la zone de schiste américain devraient en quelque sorte répartir leur part de toute réduction collective. Les lois anti-trust américaines, à moins qu'elles ne soient modifiées, rendraient un tel effort lourd de risques juridiques.
Il n'est pas non plus certain que les Saoudiens et la Russie soient prêts à guérir leur rupture. Les deux sont tombés le mois dernier lorsque Riyad n'a pas réussi à convaincre Moscou de réduire sa production en réponse à la baisse de la demande causée par le virus. Irrité par l'éclatement de la coalition qu'il dirigeait depuis trois ans, le royaume a réagi en augmentant agressivement l'offre à un niveau record de 12 millions de barils par jour et en baissant les prix de manière ciblée sur les marchés traditionnels russes.
Les Saoudiens semblent toujours convaincus que tous les producteurs doivent jouer leur rôle dans l'élimination de l'excédent d'approvisionnement. La Russie, quant à elle, est d'avis – du moins en public – que les restrictions de la production sont vaines par rapport à l'ampleur de la destruction de la demande infligée par les blocages généralisés pour ralentir le virus.
« Il est très clair que l'Arabie saoudite maintient sa position », a déclaré Amrita Sen, analyste en chef du pétrole chez consultants Energy Aspects Ltd. dans une interview à Bloomberg TV. « Il ne coupera que si tout le monde coupe. »
© 2020 Bloomberg L.P.
Bloomberg.com
