La demande de services discrétionnaires, une progression régulière de l'inflation induite par les tarifs et la hausse des prix de l'essence ont tous contribué à une augmentation mensuelle mensuelle de 0,4% (0,382%) de l'indice des prix à la consommation pour août et à une augmentation annuelle de 2,9%.
Les prix de base, qui excluent les composants alimentaires et énergétiques les plus volatils, ont augmenté de 0,3% (0,346%) sur le mois et de 3,1% sur l'année.
Des tendances claires dans les données de l'IPC indiquent fortement le fait que les tarifs augmentent les prix à la consommation.
Peut-être plus important encore, la demande de services discrétionnaires reste obstinément solide malgré un rythme d'embauche plus lent et un rythme plus doux de la croissance des salaires, que l'on peut observer dans l'assouplissement des revenus horaires moyens réels à une augmentation de 0,7% sur une base de l'année précédente, contre 1,2% auparavant.
Le résultat de ces prix en hausse et du rythme d'embauche plus doux est l'émergence de la stagflation dans l'économie américaine.
Bien que nous nous attendions à ce que la Fed réduit son taux de politique le 17 septembre, il est rare qu'un cycle de réduction des taux commence par une demande de demande discrétionnaire fondamentalement solide qui stimule l'inflation du secteur des services.
Bien que le marché du travail soit beaucoup plus doux qu'on ne le pensait auparavant, il ne semble pas que l'économie réelle glisse dans une récession.
De mon point de vue, cela implique fortement que la Fed devrait procéder avec prudence en signalant trois baisses de taux consécutives cette année, en particulier compte tenu de l'arrivée à court terme des politiques fiscales expansionnaires mettant en vedette des réductions d'impôts et une dépense commerciale complète rétroactive.
Les modèles formels que j'exécutent pour estimer le taux de politique optimal qui utilise à la fois l'IPC et le CPI central impliquent des taux de politique de 4,6% dans le premier et 4,9% dans le second. Ces chiffres ne sont pas alignés sur la direction de la politique de la Fed. En effet, si je votais sur le Federal Open Market Committee, je considérerais fortement une dissidence formelle.
Les données
L'inflation d'août est arrivée à chaud en raison d'une augmentation mensuelle de 5,9% des prix des billets d'avion, d'une augmentation de 1,9% des prix de l'essence, d'une augmentation de 0,9% des coûts de transport et d'une avance de 0,5% des prix des aliments et des vêtements au cours du mois.
Les prix des aliments à domicile ont augmenté de 0,6% au cours du mois et ont augmenté de 2,7% par rapport à il y a un an.
L'augmentation importante des prix de 2,7% pour le bœuf et le veau, qui se traduit par une augmentation de 13,9% par rapport à il y a un an, a certainement ajouté au sentiment du public aigre sur l'inflation.
Les légumes frais ont augmenté de 3% sur le mois tandis que le prix des tomates a augmenté de 4,5% en août, qui est directement attribuable aux impôts d'importation.
L'énergie a progressé de 0,7% sur le dos d'une augmentation de 1,7% des produits énergétiques et de la forte progression des prix de l'essence.
Les prix des services ont augmenté de 0,3%, tout comme les services ex-Energy tandis que le logement, le refuge et la série de loyers équivalents des propriétaires sensibles aux politiques ont tous avancé de 0,4% sur le mois.
Ce bon bond des coûts de transport mensuelle a été entraîné par une augmentation de 1% des voitures et des camions d'occasion et une augmentation de 0,3% des nouveaux véhicules.
Les coûts médicaux ont chuté de 0,2% tandis que les prix des loisirs ont chuté de 0,1%, et les prix de l'éducation et de la communication étaient stables.
Le point à emporter
La stagflation continue d'être le principal récit soulignant l'économie américaine. Cela fait quatre décennies que les Américains ont connu une stagflation. On a l'impression que l'augmentation des coûts des aliments et de l'énergie, qui affectent directement les consommateurs à mesure qu'ils prennent des décisions économiques, évoluent dans la mauvaise direction.
Une augmentation stable et obstinée des prix du secteur des services a été le principal moteur de la surprise à la hausse de 0,4% dans l'indice des prix à la consommation. De plus, on peut observer une augmentation importante des coûts alimentaires importés, des prix des marchandises ainsi que des coûts de véhicules à moteur et des pièces qui sont fonction des tarifs.
La demande de services discrétionnaires et les ajustements à la hausse des prix pour répondre à cette demande suggèrent fortement une économie qui n'est pas proche de la récession. En tant que tels, les baisses de tarifs de la Fed sont susceptibles d'être des options en direct à chacune des trois réunions restantes cette année avec une réduction de la réunion de septembre, mais certaines tandis que les baisses de taux lors des réunions d'octobre et de décembre ne sont pas encore à déterminer.
