Le calendrier de conicité de la Fed dépend de la progression de l’emploi, selon Brainard

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La Réserve fédérale doit voir davantage d’améliorations sur le marché du travail américain frappé par la pandémie avant de retirer son soutien à l’économie, a déclaré vendredi le gouverneur de la Fed Lael Brainard, ajoutant qu’elle serait plus confiante pour juger de ces progrès une fois qu’elle disposera des données de septembre. dans la main.

« La détermination du moment où commencer à ralentir les achats d’actifs dépendra de manière importante de l’accumulation de preuves que d’autres progrès substantiels en matière d’emploi ont été réalisés », a déclaré Brainard dans des remarques préparées à l’intention du groupe de stratégie économique d’Aspen. « À ce jour, l’emploi a encore du chemin à parcourir. »

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Plus tôt cette semaine, les décideurs de la Fed ont commencé à s’attaquer sérieusement aux questions épineuses de savoir dans quel délai et à quelle vitesse réduire leurs achats mensuels actuels de 120 milliards de dollars d’actifs, dans le but de stimuler la croissance économique en réduisant les coûts d’emprunt.

L’évaluation de Brainard des progrès sur le front du marché du travail était conforme à celle du président de la Fed, Jerome Powell, qui, à la fin de la réunion de la Fed mercredi, a déclaré que le marché du travail américain avait encore « un certain chemin à parcourir » avant que la Fed ne puisse commencer à ralentir. ses achats d’obligations.

Mais Brainard a également offert quelque chose de nouveau : un indice potentiel sur le moment de toute décision de réduction, du moins pour elle.

« Il est important de noter que je m’attends à être plus confiant dans l’évaluation du taux de progrès une fois que nous aurons des données en main pour septembre, lorsque les habitudes de consommation, d’école et de travail devraient s’installer dans une situation post-pandémique normale », a déclaré Brainard.

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Le département américain du Travail publie son rapport sur l’emploi de septembre le 8 octobre, et la prochaine réunion politique de la Fed après celle-ci aura lieu début novembre.

Si les gains d’emplois se poursuivent au même rythme qu’au deuxième trimestre, a-t-elle déclaré, environ la moitié de l’écart de 9 millions d’emplois par rapport à la tendance pré-pandémique serait comblé d’ici la fin de 2021. la croissance devait s’accélérer notablement, ces niveaux pourraient être atteints un peu plus tôt », a-t-elle ajouté.

En plus des progrès en matière d’emploi, la décision de réduction de la dette de la Fed dépend de la progression vers l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed.

Les chiffres de l’inflation au cours des derniers mois ont été plus élevés que prévu, l’indice des prix PCE de base ayant augmenté de 3,5% au cours des 12 mois jusqu’en juin, le gain le plus important de l’indicateur d’inflation préféré de la Fed depuis décembre 1991. Il a augmenté de 3,4% en mai.

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Ces lectures élevées sont susceptibles d’être transitoires, a déclaré Brainard vendredi, car elles reflètent des déséquilibres entre l’offre et la demande dans une « poignée » de secteurs comme l’automobile et les voyages. Sur une mesure de 24 mois, a-t-elle noté, l’inflation de base du PCE est de 2,3 %.

Bien qu’elle soit attentive aux risques que les pressions inflationnistes à la hausse puissent s’étendre ou se révéler persistantes, a-t-elle déclaré, elle ne voit aucun signe qu’elles s’intègrent dans les anticipations d’inflation des consommateurs et des entreprises.

« Si l’inflation se déplace de manière persistante et matérielle au-dessus de notre objectif, nous ajusterons la politique pour ramener l’inflation doucement vers l’objectif », a-t-elle déclaré.

Les inquiétudes concernant le potentiel d’une inflation élevée incitent cependant plusieurs des 18 décideurs de la Fed à vouloir accélérer la réduction des achats d’obligations.

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Plus tôt vendredi, le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard, a déclaré que la Fed devrait commencer à réduire ses achats d’obligations cet automne afin de ne pas avoir besoin d’augmenter fortement les taux et éventuellement de déclencher une récession si l’inflation reste élevée.

Les commentaires de Brainard ne suggéraient pas une telle précipitation. Elle a fait remarquer que la décision de diminuer les taux est distincte de toute décision d’augmenter les tarifs. Cela dépendra d’un test en trois parties que la Fed a présenté l’automne dernier : atteindre le plein emploi, 2% d’inflation et être sur la bonne voie pour dépasser 2% d’inflation pendant un certain temps.

« Rester attentif à l’évolution des conditions et constant dans notre approche progressive de la mise en œuvre de la politique dans le cadre de notre nouveau cadre devrait garantir que l’élan de l’économie est suffisant lorsque les vents arrière se transforment en vents contraires » plus tard cette année et au-delà, comme le soutien des dépenses massives du gouvernement pendant la pandémie s’estompe, a-t-elle déclaré. (Reportage par Ann Saphir ; Montage par Cynthia Osterman)

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Reportage approfondi sur l’économie de l’innovation de The Logic, présenté en partenariat avec le Financial Post.

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