Après une année exceptionnelle en 2021, l’activité de capital-investissement devrait poursuivre sur sa lancée jusqu’en 2022. Le volume des transactions a atteint des niveaux record en 2021, mesuré par la valeur en dollars et le nombre de transactions, selon les données de PitchBook. Cette année ne dépassera peut-être pas les totaux impressionnants de 2021, mais les conditions semblent mûres pour une autre année épique, même si des risques baissiers existent.
Les investisseurs ont adhéré à la réussite du capital-investissement en 2021, comme en témoigne la performance des sociétés de capital-investissement cotées en bourse qui ont largement surperformé le marché boursier au sens large. Le sentiment positif et la demande croissante d’exposition au capital-investissement ont contribué aux efforts de mobilisation de capitaux des sociétés de capital-investissement en 2021.
Les données de PitchBook montrent que si la collecte de fonds par des fonds de capital-investissement n’a pas battu le record établi en 2019, l’année dernière a été la deuxième meilleure année jamais enregistrée pour les nouveaux capitaux levés. Les fonds de capital-investissement regorgent de liquidités à l’approche de 2022 après trois années successives de forte activité de collecte de fonds. La poudre sèche des sociétés de capital-investissement américaines approche rapidement le billion de dollars après avoir clôturé 2021 à 827 milliards de dollars, et la course au déploiement de ce capital devrait maintenir l’appétit pour les transactions.
Un marché américain des prêts en bonne santé soutient également la demande croissante pour financer davantage d’opérations de capital-investissement, car il fournira le financement par emprunt requis dans les rachats par emprunt. Les prêts ont atteint des sommets en 2021, et cette année démarre en trombe.
En plus de l’environnement des accords constructifs, la croissance économique pour 2022 devrait être supérieure à la tendance à long terme de 2 %. Dans le résumé des projections économiques de la Réserve fédérale, publié pour la dernière fois en décembre, la croissance du produit intérieur brut réel était prévue entre 3,2 % et 4,6 %. Ce niveau de croissance attendu, après une fin d’année 2021 optimiste, suggère que les conditions seront sur des bases solides pour permettre aux transactions de prospérer.
Pendant ce temps, les inquiétudes concernant l’inflation, les contraintes de la chaîne d’approvisionnement et la menace persistante posée par le COVID-19 vont probablement ébranler la confiance à différents moments de l’année, mais nous prévoyons que la dynamique des transactions de capital-investissement restera assez résistante.
Des évolutions à surveiller
Lors de la réunion de janvier du Federal Open Market Committee, la Réserve fédérale a préparé les marchés à un passage à une politique monétaire plus restrictive. Bien que l’on s’attende à ce que la Fed annonce lors de sa prochaine réunion en mars la première hausse des taux d’intérêt depuis le début de la pandémie, les taux d’intérêt resteront à des niveaux relativement bas et le coût des opérations de financement continuera d’être attractif. Même en tenant compte de quatre à cinq hausses de taux cette année, les taux de référence seront toujours inférieurs aux niveaux d’avant la pandémie.
Un marché boursier haussier avec des niveaux de volatilité contenus contribue à un sentiment positif et à des conditions financières propices à l’activité de négociation. L’année a commencé de manière précaire à cet égard, janvier s’avérant être le pire mois pour les actions depuis mars 2020. Une période prolongée de faiblesse du marché boursier et des épisodes de volatilité élevée pourraient créer des conditions de transaction défavorables. Malgré le recul de janvier, les conditions financières aux États-Unis restent au-dessus des niveaux neutres ; cependant, il vaudra la peine de surveiller l’évolution des conditions au fil de l’année.
