La variante delta, les perturbations des chaînes d’approvisionnement mondiales et l’inflation ont tous lourdement pesé sur le produit intérieur brut américain au troisième trimestre, le rythme de croissance ayant ralenti à 2 % contre 6,7 % au trimestre précédent.
Le bilan était le plus évident dans les dépenses des ménages, qui se sont modérées à 1,6 %, car les chaînes d’approvisionnement perturbées ont entraîné une baisse de 26,2 % des dépenses en biens durables.
Il y a un an, le PIB a augmenté de 4,9%, tandis qu’en valeur nominale, le PIB a augmenté à un taux de 7,8% sur le trimestre, selon les données gouvernementales publiées jeudi.
Le bilan était le plus évident dans les dépenses des ménages, qui se sont modérées à 1,6 %, ces perturbations des chaînes d’approvisionnement ayant entraîné une baisse de 26,2 % des dépenses en biens durables.
Comme prévu, l’accumulation des stocks avant les fêtes a contribué à 2,07 % de la croissance globale du trimestre, ce qui est un peu mieux que prévu compte tenu des problèmes généralisés d’acheminement des marchandises sur le marché.
L’accumulation des stocks devrait atténuer certaines des notions exagérées selon lesquelles les étagères des magasins seront vides avant la saison des vacances. Ce ne sera pas le cas, et les consommateurs iront de l’avant sur ce qui devrait être des dépenses de vacances record qui sont au cœur de nos attentes d’un taux de croissance de 4,6% au cours du trimestre en cours.
La doublure argentée
Mais le bon côté de ce rapport par ailleurs austère était une augmentation de 11,7% de l’investissement privé brut qui a été soulignée par une augmentation de 12,2% de la propriété intellectuelle améliorant la productivité.
Les composantes prospectives du PIB sont un peu meilleures que les composantes affectées par COVID-19 et suggèrent que les conditions sont réunies pour une amélioration de la productivité qui contribuera à atténuer les pressions inflationnistes.
De plus, les banquiers centraux interpréteront probablement ces données comme jouant en faveur de leurs perspectives et nous ne serions pas surpris si les acteurs du marché dans les prochains jours assouplissent quelque peu leurs attentes de hausses de taux l’année prochaine.
Ces données n’augmenteront pas l’urgence de la Réserve fédérale d’avancer de manière significative le début de la première hausse des taux. Nous continuons de nous attendre à ce que cela ne se produise pas avant le premier trimestre de 2023.
D’autres indicateurs de croissance reflètent la forte hausse de l’inflation au cours du trimestre, les ventes finales réelles diminuant de 0,1 %, les achats intérieurs bruts progressant de 3,1 %, les ventes finales aux acheteurs nationaux s’améliorant de 1 % et les ventes finales aux acheteurs nationaux du secteur privé augmentant de 1,1 %. Le revenu personnel disponible sur le trimestre a diminué de 5,6%.
Consommation
La consommation a contribué à 1,09% à la croissance au troisième trimestre. Les dépenses en biens ont considérablement ralenti à 1,6%, contre 12% au deuxième trimestre alors que les dépenses en biens ont diminué de 9,2%. Les dépenses en biens non durables ont augmenté de 2,6 % et le pivot des dépenses en services a augmenté de 7,9 %. Nous nous attendons à ce que la demande croissante de services se maintienne alors que la variante delta continue de s’estomper, que le chômage diminue et que les salaires augmentent.
Investissement privé brut
L’investissement privé brut a contribué pour 1,94 % à la croissance globale du trimestre. L’investissement fixe des entreprises a diminué de 0,8 % en raison principalement d’une baisse de 7,3 % des dépenses en structures et d’une baisse de 3,2 % des dépenses d’équipement. Ce dernier est presque certainement une fonction des perturbations de la chaîne d’approvisionnement et s’améliorera à mesure que les goulots d’étranglement dans le transport seront résolus. L’investissement résidentiel s’est contracté de 7,7 %.
Les dépenses du gouvernement
La consommation publique a ajouté 0,14% à la croissance sur le trimestre. Les dépenses des gouvernements ont progressé de 0,8 %, tirées par une augmentation de 4,4 % des dépenses des gouvernements des États et des collectivités locales. Les dépenses de défense nationale ont diminué de 1,4 % et les dépenses non liées à la défense du gouvernement fédéral ont diminué de 9,2 %.
Les exportations nettes
Les exportations nettes ont pesé de 1,1 % sur la croissance globale au cours du trimestre. Les exportations ont diminué de 2,5 %, tandis que les importations ont progressé de 6,1 %. Les importations de biens ont chuté de 0,1 % alors que les importations de services ont bondi de 44,4 %. Les exportations de biens ont diminué de 5,1% et les services ont augmenté de 3,8%.
La vente à emporter
Bien qu’il n’y ait aucun moyen de décrire ce résultat comme autre chose que décevant par rapport aux attentes d’une croissance supérieure à 6% il y a quelques mois à peine, le ralentissement significatif des cas de COVID-19 au milieu d’un retour à la forme des dépenses de consommation américaines en septembre et en baisse les demandes de chômage indiquent toutes un afflux de revenus dans les ménages qui soulignera presque certainement une expansion économique robuste au cours du trimestre en cours.
