Le retour de bâton de l’investissement ESG arrive

Un trader spécialisé travaille au poste où BlackRock est négocié sur le parquet de la Bourse de New York, New York, le 21 juillet.


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BRENDAN MCDERMID/REUTERS

Notre rédacteur en chef légendaire, Robert Bartley, avait l’habitude de plaisanter en disant qu’il faut au moins 65 éditoriaux sur un sujet pour avoir vraiment un impact. Nous savons ce qu’il voulait dire après avoir travaillé dans les vignes pendant ces nombreuses années pour attirer l’attention dans les éditoriaux sur l’investissement politisé qui voyage sous la fade étiquette ESG, pour l’environnement, le social et la gouvernance.

Les événements récents montrent que la réaction contre l’investissement ESG est enfin arrivée. À proximité, le procureur général de l’Arizona, Mark Brnovich, explique comment lui et 18 autres AG d’État cherchent des réponses du géant de l’investissement BlackRock sur son programme politique. BlackRock, un titan des fonds d’investissement passifs, a été un chef de file dans l’impression des normes ESG sur les entreprises dans lesquelles il investit.

La lettre est importante politiquement et financièrement. Ces AG représentent les États dotés de fonds de pension publics qui investissent dans BlackRock et d’autres fonds au nom des employés de l’État. Les États doivent savoir qu’ils obtiennent les meilleurs rendements financiers possibles sur le marché pour respecter leurs engagements envers les retraités.

Le mouvement ESG a infiltré les normes d’investissement avec peu de contrôle pendant plusieurs années, dirigé par le PDG de BlackRock, Larry Fink. D’anciens dirigeants de BlackRock tels que le chef de la politique économique de la Maison Blanche, Brian Deese, ont également une influence dans l’administration Biden.

Le risque est que les mesures ESG que M. Fink et d’autres prétendent être volontaires deviendront la norme dans les entreprises américaines sans presque aucun débat. La prochaine étape sera probablement les mandats réglementaires. La Securities and Exchange Commission a déjà proposé une règle sur le changement climatique qui imposerait un vaste nouveau mandat à l’ensemble de l’économie américaine pour la déclaration des émissions de CO2.

« Sur la base des faits dont nous disposons actuellement, BlackRock semble utiliser l’argent durement gagné des citoyens de nos États pour contourner le meilleur retour sur investissement possible, ainsi que leur vote », indique la lettre des AG.

Il ajoute: « Les engagements publics passés de BlackRock indiquent qu’il a utilisé les actifs des citoyens pour faire pression sur les entreprises afin qu’elles se conforment aux accords internationaux tels que l’Accord de Paris qui imposent l’élimination progressive des combustibles fossiles, augmentent les prix de l’énergie, stimulent l’inflation et affaiblissent le pays. sécurité des États-Unis. »

La lettre de huit pages pose ensuite des questions détaillées sur la relation de BlackRock avec les groupes de défense du changement climatique, son soutien à des émissions nettes de carbone nulles et la manière dont son plaidoyer ESG entre en conflit avec son obligation fiduciaire envers les investisseurs, entre autres. Les AG ajoutent que « la conduite coordonnée de BlackRock avec d’autres institutions financières pour imposer le zéro net soulève également des préoccupations antitrust ».

BlackRock, pour sa part, insiste sur le fait qu’il ne fait que veiller aux meilleurs intérêts des investisseurs et que la préoccupation pour des questions telles que le climat et l’équité sociale est un élément essentiel de cette mission.

Ce débat est important car l’allocation politique du capital est un problème de plus en plus important. Il oriente les investissements de leur rendement potentiel le plus élevé vers des entreprises ou des industries favorisées par les politiciens. Le projet de loi sur les taxes et les subventions climatiques que le président Biden signera cette semaine en est le dernier exemple. Le projet de loi établit un niveau nouveau et élargi de coordination entre les grands gouvernements et les grandes entreprises au nom du changement climatique.

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Pendant ce temps, une nouvelle alternative d’investissement intrigante aux fonds ESG a été rendue publique. Strive Asset Management a annoncé la semaine dernière son premier fonds négocié en bourse, DRLL, un fonds indiciel énergétique géré passivement conçu pour imiter le fonds indiciel énergétique passif américain de BlackRock, IYE. Strive dit avoir levé plus de 100 millions de dollars d’actifs sous gestion et avoir eu un volume d’échanges de 160 millions de dollars au cours de sa première semaine.

Nous n’avons pas de mémoire pour un modèle d’entreprise particulier. Laissez tout le monde concourir pour le dollar d’investissement et voyez qui l’emporte et offre le meilleur rendement. Mais le modèle Strive est remarquable car il dit qu’il utilisera l’engagement des actionnaires et le vote par procuration pour impressionner une politique non ESG sur les entreprises. Strive dit qu’il utilisera des mesures indirectes pour persuader les entreprises de poursuivre l’objectif primordial de maximiser le rendement pour les actionnaires. Il s’agit d’un antidote au modèle « partie prenante » de gouvernance d’entreprise qui est le jumeau fraternel des normes ESG.

Strive est un bébé dans l’industrie avec des géants comme BlackRock qui gèrent des billions de dollars. Mais si l’ESG est une option d’investisseur si attrayante, des entreprises comme BlackRock ne devraient pas se soucier des fonds qui offrent des choix différents. La meilleure nouvelle est que les États-Unis pourraient enfin avoir un véritable débat sur l’ESG et l’investissement politisé.

Bilan et perspectives : Les analyses du Bureau du budget du Congrès, de l’Université de Syracuse et du National Taxpayer Advocate suggèrent que les affirmations du Parti démocrate selon lesquelles seuls les hauts revenus seront pressés dans l’expansion de l’audit de l’IRS sont fausses. Images : Getty Images Composition : Mark Kelly

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