Ce à quoi nous nous attendions pour les ventes au détail d'avril a maintenant matérialisé: un virage net des dépenses de consommation dans les magasins de détail et les restaurants, après des mois de stockage avant les tarifs, selon les données du gouvernement publiées jeudi.
Dans un rapport distinct de la Réserve fédérale, la production de fabrication a chuté pour la première fois depuis octobre, en baisse de 0,4% en avril.
Même si les prix n'ont pas augmenté aussi fortement que prévu, la baisse de la confiance et les attentes affaiblies ont poussé les consommateurs à une position plus prudente, en particulier en ce qui concerne les biens durables, qui sont sensibles aux tarifs et à la volatilité des revenus.
Dans le rapport de vente au détail, la baisse du groupe témoin – utilisée comme indicateur de la consommation de marchandises dans le PIB – est un signal inquiétant.
Mais les ventes au détail n'étaient pas le seul ensemble de données indiquant la baisse de la demande. La baisse mensuelle inattendue des prix des producteurs a également signalé un affaiblissement des dépenses, en particulier pour les services discrétionnaires comme les voyages en avion, les services financiers et les services commerciaux, qui agissent comme un indicateur indirect des marges de vente au détail et en gros.
L'écart large entre l'indice des prix à la consommation et l'indice des prix des producteurs suggère qu'en avril, les entreprises ont pu s'appuyer sur les stocks existants pour protéger les consommateurs de la hausse des coûts des intrants.
Un résultat pour les entreprises, cependant, était des marges compressées, et cela peut ne pas durer beaucoup plus longtemps. Walmart a déclaré jeudi qu'il prévoyait de faire augmenter les prix pour faire face à la hausse des tarifs plus tard ce mois-ci.
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Nous assistons maintenant aux effets du premier ordre des tarifs sur l'économie, grâce à des dépenses réduites. L'impact du second ordre – sur les prix – émergera très probablement dans les prochains mois, mettant une pression supplémentaire sur la demande.
Le point à emporter
Bien qu'une récession ne soit plus notre cas de base au cours des 12 prochains mois en raison de la réduction récente des tarifs, la probabilité a augmenté que l'économie américaine connaîtra plusieurs trimestres de croissance lente, l'inflation restant suffisamment élevée pour empêcher la Fed de réduire les taux d'intérêt.
