Le marché du travail américain semble être beaucoup plus doux que prévu initialement, selon la révision annuelle des données sur l'emploi publié mardi par le Bureau of Labor Statistics.
Entre avril 2024 et mars 2025, l'économie a généré 911 000 emplois de moins que ce qui est initialement estimé à l'aide de données basées sur l'enquête, selon le BLS.
Cela représente environ 71 000 emplois de moins par mois, beaucoup moins que l'estimation initiale de 147 000 emplois créés par mois.
Les données renforcent le dossier de ce qui devrait être une réduction des taux par la Réserve fédérale lors de sa rencontre le 17 septembre.
Obtenez chaque matin le commentaire économique du marché de Joe Brusuelas de Joe Brusuelas. Abonnez-vous maintenant.
Et dans une tournure étrange, les données révisées rétrospectives soutiennent la décision de la Réserve fédérale à la fin de l'année dernière de réduire son taux de politique de 100 points de base.
À l'état par état, les révisions de référence variaient d'une baisse de 1,8% dans le Colorado à une augmentation de 1,1% en Arizona et à New York. La révision préliminaire moyenne dans tous les États était une baisse de 0,5%.
La révision moyenne de référence dans les 56 zones métropolitaines avec des populations de 1 million ou plus a été une augmentation de 0,8% tandis que la révision moyenne dans toutes les grandes zones métropolitaines était d'une baisse de 0,2%.
Dans une économie où 163,3 millions de personnes sont employées, une révision à la baisse de 911 000 emplois sur 12 mois n'est pas si importante d'un point de vue quantitatif. Nous ne connaîtrons pas la distribution mensuelle de ces révisions à la baisse avant février de l'année prochaine.
À mon avis, cette révision a contribué à une surestimation de nouvelles entreprises par rapport aux entreprises qui ont fait leurs portes, ce qui fait partie du problème de résidualité saisonnière qui continue de faire des estimations qui n'ont pas encore été correctement ajustées après les chocs de l'ère pandémique.
Cette surestimation est similaire aux défis auxquels le BLS est confronté dans l'ajustement des données après la crise financière.
Le modèle BLS à la mort de naissance a des problèmes bien connus dans la capture des baisses des formations commerciales et des faillites, en particulier autour des corrections de cycle médium et de la dynamique de fin de cycle.
En outre, l'offre d'offre défavorable que le marché du travail connaît grâce à la retraite de baby-boomers et de peu de travailleurs externes entrant sur le marché du travail en marge qui contribue aux défis de l'estimation de la dynamique du marché du travail.
La référence préliminaire est bien alignée sur la croissance moyenne de 1,4% de l'économie au premier semestre et soutient nos prévisions selon lesquelles la croissance de cette année se terminera à 1% ou près de 1%.
Les estimations mensuelles BLS initiales sont tirées d'une enquête. L'estimation préliminaire de référence est tirée des estimations actuelles des statistiques sur l'emploi qui sont comparées à des dénombrements d'emploi complets du recensement trimestriel de l'emploi et des salaires.
Ces chefs d'accusation proviennent principalement des dossiers d'impôt sur le chômage de l'État que presque tous les employeurs sont tenus de déposer auprès des agences d'État.
Le BLS a déclaré que les principaux contributeurs à la surestimation de la croissance de l'emploi sont probablement le résultat de deux sources: une erreur de réponse et une erreur de non-réponse.
À mon avis, ces erreurs ont contribué à une surestimation de nouvelles entreprises par rapport aux entreprises qui ont été en faillite.
