L'indice des prix à la consommation aux États-Unis se refroidit en mai alors que les coûts du gaz et des transports diminuent

L'indice des prix à la consommation aux États-Unis se refroidit en mai alors que les coûts du gaz et des transports diminuent

Un ralentissement progressif de l'inflation en mai en raison d'une baisse des prix de l'essence de 3,6%, d'une baisse des coûts de transport de 1,1% et d'une détente de 0,5% du coût des véhicules neufs montre que la hausse de l'inflation en début d'année a été plus bruyante que signal.

Dans l'ensemble, l'indice des prix à la consommation a augmenté de 3,3% sur une base annuelle tandis que l'inflation sous-jacente hors alimentation et énergie a progressé de 3,4% sur un an et de 0,2% sur le mois. L'inflation hors alimentation, énergie et logement est restée stable et a augmenté de 1,9 % par rapport à l'année dernière.

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Une désinflation progressive se réaffirme et se poursuivra tout au long de l'été. Cela devrait jouer dans les prévisions de la Réserve fédérale, qui tablent sur une baisse des taux en septembre alors que l'indice des prix à la consommation et l'indice des dépenses de consommation personnelle reviennent vers l'objectif d'inflation à long terme de 2 % de la Fed.

Même si les effets de l’année de référence, ou les comparaisons avec le fort rythme de désinflation d’il y a un an, ralentiront le déclin, un taux directeur restrictif et la lassitude des consommateurs face à des prix élevés pousseront très probablement les entreprises à ralentir les hausses de prix ou, dans certains cas, à les réduire. Cette réticence à augmenter les prix a été le cas des entreprises de produits de consommation qui s'adressent principalement aux ménages à faible revenu.

Depuis le choc des prix de 2021 et 2022, nous avons fait valoir que la Fed aurait du mal à ramener l’inflation à 2 % et à y rester. C’est l’une des principales raisons pour lesquelles nous pensons que le taux final des fonds fédéraux finira par atteindre 3 % ou plus.

Une discussion politique indispensable sur le niveau approprié de l'objectif d'inflation de la banque centrale sera nécessaire une fois que la Fed aura atteint son objectif de 2 % l'année prochaine.

Les données

Nous commençons à observer la baisse tant attendue des coûts du logement. Les coûts du logement au rythme moyen sur trois mois ont augmenté de 3% en mai. Ce taux contraste avec l'augmentation de 4,6 % d'il y a un an et avec l'augmentation mensuelle de 0,3 % en mai.

Le logement a augmenté de 0,4% sur le mois, de 5,4% sur un an et de 4,8% en moyenne sur trois mois. Le loyer équivalent des propriétaires sensibles aux politiques a augmenté de 0,4 % sur le mois et de 5,7 % sur une base annuelle. Mais sur les trois derniers mois, la hausse du loyer équivalent propriétaire a été plus modérée, de 4,8 %.

IPC par catégorie

Cet assouplissement devrait apporter un soulagement aux décideurs politiques qui attendaient une baisse plus rapide des prix de l’immobilier – qui ont sensiblement baissé dans d’autres données en temps réel.

Tout aussi important, les coûts des services, qui ont progressé de 0,2 % en mai et de 5,2 % sur l'année, ont ralenti à un rythme de 3,7 % au cours des trois derniers mois.

Les prix des produits alimentaires ont augmenté de 0,1% et de 2,1% par rapport à l'année dernière. Sur une base de trois mois, l'alimentation a augmenté de moins de 1 %, ce qui devrait apporter un soulagement indispensable aux consommateurs à faible revenu en difficulté.

La forte baisse des coûts globaux de transport a été alimentée par une baisse de 3,6 % des tarifs aériens, qui a compensé une augmentation de 0,5 % des soins médicaux et une hausse de 0,6 % des coûts des voitures d'occasion.

Les coûts des loisirs ont diminué de 0,2 %, les coûts de l'éducation et des communications sont restés stables sur le mois et les prix des matières premières ont chuté de 0,4 %.

Les plats à emporter

Les données encourageantes de l'IPC de mai publiées jeudi par le ministère du Travail seront probablement les premières d'une série de rapports constructifs sur l'inflation qui définiront la normalisation de la politique de la Fed et prépareront le terrain pour le reste du cycle économique.

Les prix de l’essence ont atteint un sommet en mars et l’augmentation de l’offre mondiale de brut devrait apporter une aide indispensable au processus de désinflation dans les économies nationales et internationales.

Comme nous le soutenons depuis un certain temps, le facteur clé pour que la Fed revienne à son objectif de 2 % est la mesure dans laquelle le coût imputé du logement et le loyer équivalent pour les propriétaires diminueront au second semestre de cette année.

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