L’inflation s’est encore stabilisée en juillet, les données de l’indice des prix à la consommation ayant répondu aux attentes, a rapporté jeudi le Bureau of Labor Statistics.
La légère hausse de l’inflation annuelle à 3,2 % contre 3,0 % pourrait être ignorée en raison de l’effet de l’année de référence, l’inflation ayant chuté rapidement après avoir culminé en juin de l’année dernière.
Nous nous concentrons sur l’inflation mensuelle, qui a augmenté de 0,2 % en juillet et de 2,0 % sur une base annualisée moyenne mobile sur trois mois, exactement en ligne avec l’objectif à long terme de la Fed.
En écartant les composantes volatiles, plusieurs mesures de l’inflation sous-jacente se sont également stabilisées autour du seuil de hausse mensuelle de 0,2 %. L’inflation de base, hors alimentation et énergie, a augmenté de 0,2 %, tandis que les services de base hors logement, la priorité absolue de la Fed, ont également augmenté de 0,2 % sur le mois.
Les données de l’IPC de jeudi devraient donner plus de soulagement à la Fed à l’approche de sa réunion très attendue de septembre. Le rapport n’indiquait aucune raison pour que la banque centrale relève encore les taux d’intérêt, car les gains de prix étaient conformes au taux cible.
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Cela dit, à mesure que le plan d’inflation descend, il faut s’attendre à des turbulences en cours de route. La progression a été assez douce du sommet à 9,1 % à un peu plus de 3 % sur une base annuelle en seulement un an environ. Cependant, le passage de 3% à 2% obligera certainement la Fed à maintenir des taux restrictifs si elle est déterminée à le faire.
Compte tenu de la poursuite de la désinflation et du ralentissement économique, la probabilité d’un atterrissage en douceur n’a jamais été aussi élevée depuis que la Fed a lancé sa campagne de hausse des taux pour rétablir la stabilité des prix. Mais plus nous nous rapprochons d’une situation de coin-flip, plus il sera difficile pour la Fed de faire la distinction entre les signaux de récession et d’atterrissage en douceur et d’équilibrer les deux mandats : la stabilité des prix et la croissance de l’emploi.
Il est toujours possible que l’inflation s’accélère lorsque l’économie est capable de contourner une récession. Certaines inquiétudes concernant les prix de l’énergie en raison de problèmes d’approvisionnement sont déjà dans le pipeline avant la prochaine publication des données de l’IPC pour août.
Mais plus d’allègement de la composante logement jouera en faveur de la Fed ; notre estimation indiquait de nouvelles baisses des gains de prix annuels supérieurs dans le secteur du logement au second semestre de l’année.
Ainsi, nous nous attendons à ce que la Fed maintienne ses taux stables dans une fourchette de 5,25 % à 5,5 %, au moins jusqu’à la fin de l’année, car l’inflation globale avoisine 3 % en fin d’année.
Les données
Malgré les inquiétudes antérieures, les prix de l’énergie n’ont augmenté que légèrement au cours du mois à 0,1 %, restant nettement inférieurs aux augmentations de prix de l’an dernier, le taux annuel étant resté à moins -12,5 %. Pourtant, le secteur sera celui à surveiller dans le prochain communiqué car un rebond des hausses de prix est garanti.
Le logement a augmenté de 0,4 % sur le mois, inchangé par rapport à juin, tandis que la variation il y a un an était de 7,7 % en juillet, en légère baisse par rapport à 7,8 % le mois précédent.
L’inflation dans le secteur des services est restée stable, affichant une hausse de 6,1 %, contre 6,2 % en juin. D’un autre côté, l’inflation des biens a continué d’être la bouée de sauvetage, car il y a un an, les prix des biens n’ont augmenté que de 0,8 % en juillet et ont baissé de 0,3 % sur une base mensuelle.
Les prix des aliments ont continué de se stabiliser à 0,2 % d’un mois à l’autre, mais sont restés élevés à 4,9 % sur une base il y a un an.
