Pound se bat pour obtenir un sursis alors que l’économie fléchit: UK Weatherwatch

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Par Alice Gledhill

(Bloomberg) —

La livre a réussi un retour au combat après un creux de deux ans face au dollar, mais les marchés britanniques semblent plus meurtris alors que les preuves d’un ralentissement économique marqué se multiplient.

La devise a gagné pendant deux semaines pour mettre fin à un mois de pertes, principalement grâce à la baisse de la demande pour le dollar en tant que valeur refuge plutôt qu’à des facteurs locaux positifs. La pression sur les entreprises britanniques s’accroît après la chute inattendue d’un indice de croissance du secteur privé britannique en mai.

Pour certains stratèges, une grande partie des mauvaises nouvelles est désormais intégrée. Pour d’autres, une autre période de calcul pour la livre est probable. Les doutes planent sur la capacité de la Banque d’Angleterre, qui se réunira à la mi-juin, à continuer d’augmenter les coûts d’emprunt compte tenu de la crise du coût de la vie et de l’effondrement de la confiance des consommateurs.

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« Dans l’ensemble, la position vulnérable du Royaume-Uni en termes d’exposition à une Europe et à une Chine en ralentissement, une banque centrale plus accommodante et une balance des paiements faible nous suggèrent que la trajectoire de la livre-dollar est inférieure à 1,20 $ », a déclaré Jordan Rochester, stratège chez Nomura International. Plc.

Une récente enquête de la Confédération de l’industrie britannique a brossé un tableau sombre d’une demande flétrie et d’une baisse des bénéfices. L’inflation, déjà à son plus haut niveau depuis 40 ans, n’a peut-être pas atteint son maximum. Et un nouveau prélèvement gouvernemental sur les sociétés énergétiques pourrait affaiblir le sentiment des investisseurs, le major pétrolier BP Plc prévenant déjà qu’il reconsidérera ses plans de dépenses en capital.

Lire la suite : Gloom Engulfs UK Services Firms alors que les coûts et les prix montent en flèche

Alors que les perspectives de la BOE deviennent plus sombres après des hausses de taux consécutives, la Banque centrale européenne semble prête à commencer à augmenter bientôt, ce qui pourrait également faire baisser la livre sterling par rapport à l’euro. Le stratège de la Deutsche Bank AG, Shreyas Gopal, a recommandé aux clients d’acheter des euros, indiquant un objectif de 88 pence d’ici la fin du troisième trimestre. Il était à environ 85 pence vendredi.

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La livre ne raconte qu’une partie de l’histoire de la santé de UK Plc. Bloomberg News utilisera une série régulière de graphiques pour montrer ce que signalent les taux, le crédit et les marchés boursiers.

Pas d’avantage

La faiblesse de la livre, toujours en baisse de près de 7 % cette année, a soutenu l’indice boursier FTSE 100, très exportateur, en particulier par rapport au FTSE 250, plus axé sur le marché intérieur. Pourtant, les stratèges d’une enquête mensuelle de Bloomberg ne voient plus d’avantage pour l’indice de référence cette année, contre un potentiel de rendement de 9 % pour l’Euro Stoxx 50.

Lire la suite: Il va devenir plus difficile pour les actions britanniques de continuer à surperformer

Les prix des matières premières, un moteur important de la performance du FTSE 100 étant donné des entreprises telles que Shell Plc et Glencore Plc, stagnent alors que la demande chinoise montre des signes de faiblesse. Les bénéfices des sociétés énergétiques pourraient également souffrir compte tenu de la soi-disant taxe exceptionnelle.

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Un signal d’alarme pour la santé des entreprises est un indicateur de risque dans le secteur des obligations de pacotille en livres sterling, qui comprend principalement des emprunteurs locaux. Cela approche les 600 points de base pour la première fois depuis les premiers stades de la pandémie, ce qui signifie des coûts plus élevés. Cela a également plongé le marché des nouvelles ventes d’obligations dans le désarroi, avec des accords de financement de grande envergure paralysés.

Bloomberg News a rapporté cette semaine que le détaillant britannique Matalan Ltd. est confronté à des difficultés pour refinancer sa dette à l’approche d’une échéance. Les banques ont eu du mal pendant plus de six mois dans certains cas à vendre des accords de financement pour des rachats de grande envergure, notamment Wm Morrison Supermarkets Plc.

Il y a quelques points positifs pour l’économie britannique : son marché du travail est solide et les dépenses effrénées de 15 milliards de livres sterling (19 milliards de dollars) annoncées ces derniers jours par le gouvernement aideront les ménages à souffrir de la hausse des prix de l’énergie. Pourtant, il est peu probable que cela stimule le sentiment dans les enquêtes de données britanniques ou la voie vers une croissance plus faible à venir, selon Rochester de Nomura.

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Il y a également des avertissements selon lesquels cela pourrait encore attiser les pressions inflationnistes, d’autant plus que le chancelier Rishi Sunak a laissé entendre dans une interview vendredi qu’un autre don massif pourrait suivre en 2023. Cela a conduit les paris sur le nombre de hausses de taux de la BOE à remonter pour 2022.

Les marchés monétaires tablent sur cinq hausses de 25 points de base d’ici décembre, bien que cela reste inférieur aux 150 points de base observés plus tôt en mai. Les prix à terme ramènent à la maison les sombres perspectives à plus long terme, montrant que les traders s’attendent à ce que la BOE finisse par réduire ses taux dans deux ans.

« Il semble toujours très probable que l’économie britannique tombe en récession, ou du moins connaisse une période de croissance extrêmement faible », a déclaré Steven Barrow, stratège de la Standard Bank.

©2022 Bloomberg LP

Bloomberg.com

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