De nombreuses études du programme de protection des chèques de paie (PPP), qui a accordé des prêts aux petites entreprises pendant la pandémie de COVID-19, ont documenté des disparités raciales dans le programme. Étant donné que les données PPP accessibles au public ne comprennent que des informations sur les prêts approuvés, les travaux antérieurs ont été largement incapables d’évaluer si ces disparités étaient dues au comportement de demande des emprunteurs ou aux décisions d’approbation des prêteurs. Dans ce post, qui est basé sur un sujet connexe Rapport du personnel et le document de travail du NBER, nous utilisons l’enquête 2020 sur le crédit des petites entreprises de la Réserve fédérale pour examiner le comportement des demandes de PPP et les décisions d’approbation et pour étudier les forces et les limites des prêteurs fintech dans l’amélioration de l’accès au crédit pour les entreprises appartenant à des Noirs.
Un aperçu du programme de protection des chèques de paie
Initialement autorisé en mars 2020 par la loi CARES, le PPP offrait aux petites entreprises éligibles des prêts sans recours avec des conditions standardisées et la possibilité d’une remise totale ou partielle. Les prêts ont été émis et souscrits par divers intermédiaires financiers, notamment des institutions de dépôt, des fintechs et des institutions financières de développement communautaire (CDFI). Le PPP imposait peu de critères d’éligibilité, car l’un des objectifs du programme était d’inclure la grande majorité des petites entreprises. Il y avait cependant des exigences en matière de documentation qui se sont avérées difficiles pour de nombreuses entreprises. En fin de compte, le PPP a fourni 800 milliards de dollars de prêts.
Pourquoi les entreprises appartenant à des Noirs étaient-elles moins susceptibles de recevoir des PPP ?
Pour démontrer l’exactitude et la validité des données de notre enquête, nous reproduisons d’abord les résultats de travaux antérieurs selon lesquels les entreprises appartenant à des Noirs étaient moins susceptibles que les entreprises appartenant à des Blancs d’obtenir des fonds PPP. Dans les données brutes de l’enquête, nous constatons que les entreprises appartenant à des Noirs étaient 25,7 points de pourcentage moins susceptibles que les entreprises appartenant à des Blancs de recevoir des prêts PPP. Après avoir utilisé un modèle de régression linéaire pour contrôler un ensemble riche de caractéristiques d’entreprise, de propriétaire et de localisation, nous estimons que les entreprises appartenant à des Noirs étaient 8,9 points de pourcentage moins susceptibles de recevoir des prêts PPP, comme indiqué dans la première barre bleue du graphique ci-dessous. . (C’est-à-dire qu’environ 17 points de pourcentage de la différence s’expliquent par ces caractéristiques.) Les entreprises appartenant à des Hispaniques étaient également beaucoup moins susceptibles d’obtenir des fonds PPP que des entreprises appartenant à des Blancs observables similaires, une disparité que nous estimons à 6,1 points de pourcentage.
Disparités raciales dans le programme de protection des chèques de paie
Remarques : Pour chaque groupe, la disparité de participation (demande) est calculée comme la différence entre le taux de participation (taux de demande) du groupe et le taux de participation (taux de demande) des entreprises appartenant à des Blancs, en tenant compte de l’entreprise, propriétaire et les caractéristiques de l’emplacement. Pour chaque groupe, l’écart d’approbation est calculé comme la différence entre les écarts de demande et de participation.
Quelle part de la disparité de 8,9 points de pourcentage dans les taux de participation entre les entreprises appartenant à des Noirs et à des Blancs est due à une disparité dans la propension à demander des prêts PPP ? Après avoir contrôlé les caractéristiques observables, nous constatons que les entreprises appartenant à des Noirs étaient 4,9 points de pourcentage moins susceptibles de demander un prêt PPP (première barre d’or dans le graphique ci-dessus). La disparité des candidatures peut donc expliquer environ 55 % (4,9/8,9) de la disparité de participation entre les entreprises appartenant à des Noirs et à des Blancs, observablement similaires, tandis que la disparité des taux d’approbation explique le reste.
Dans l’article, nous montrons que la plus faible propension des entreprises appartenant à des Noirs à demander des prêts PPP s’explique mieux par les charges administratives du programme, qui impliquaient un ensemble complexe d’exigences en matière de documentation et de calculs du montant des prêts qui posaient problème à de nombreuses petites entreprises. les propriétaires. Il est probable que les entreprises appartenant à des Noirs aient rencontré plus de difficultés avec ces charges administratives ; les données de l’enquête sur le crédit aux petites entreprises de 2021 montrent que les entreprises appartenant à des Noirs sont nettement moins susceptibles que les entreprises appartenant à des Blancs de demander des conseils commerciaux à des professionnels tels que des avocats, des comptables et des consultants, même après avoir contrôlé les caractéristiques détaillées de l’entreprise, du propriétaire et de l’emplacement . De plus, nous constatons que les entreprises appartenant à des Noirs étaient plus susceptibles que les entreprises appartenant à des Blancs comparables à l’observation de dire qu’elles n’avaient pas postulé parce que le processus était trop déroutant (écart de 5,8 points de pourcentage), elles n’étaient pas au courant du programme (écart de 4,7 points de pourcentage). , ou ils ont raté la date limite du programme (écart de 7,4 points de pourcentage).
Pourquoi les entreprises appartenant à des Noirs étaient-elles moins susceptibles d’utiliser les banques ?
Plusieurs articles précédents ont constaté que les bénéficiaires de PPP appartenant à des Noirs étaient moins susceptibles que les bénéficiaires appartenant à des Blancs d’avoir obtenu leurs prêts auprès de banques et plus susceptibles de les avoir obtenus auprès de prêteurs fintech. Un article a fait valoir que les entreprises appartenant à des Noirs étaient moins susceptibles d’obtenir des prêts auprès des banques car elles sont confrontées à de plus grandes disparités dans les taux d’approbation des banques que des fintechs. Si cela est vrai, cela suggérerait que le traitement automatisé des prêts utilisé par les fintechs contribue à réduire la portée des décisions de prêt à caractère racial.
De manière frappante, nos résultats montrent que le comportement des demandes, et non les différences dans les disparités d’approbation, explique entièrement pourquoi les emprunteurs PPP appartenant à des Noirs ont tendance à avoir reçu leurs prêts de fintechs et non de banques, comme le montre le graphique ci-dessous. Les entreprises appartenant à des Noirs étaient 9,9 points de pourcentage moins susceptibles que les entreprises appartenant à des Blancs similaires observables de postuler aux banques (première barre bleue) et 7,8 points de pourcentage plus susceptibles de postuler aux fintechs (première barre d’or), mais les disparités raciales dans les taux d’approbation étaient très similaire dans les banques (7,4 points de pourcentage, deuxième barre bleue) et les fintechs (8,4 points de pourcentage, deuxième barre d’or).
Disparités dans l’utilisation des banques
Remarques : Pour chaque type de prêteur, la disparité des demandes est calculée comme la différence entre les taux auxquels les candidats PPP appartenant à des Noirs et à des Blancs ont fait une demande auprès de ce type de prêteur, en contrôlant les caractéristiques de l’entreprise, du propriétaire et de l’emplacement. Pour chaque type de prêteur, la disparité d’approbation est calculée comme la différence entre les taux auxquels les entreprises appartenant à des Noirs et à des Blancs qui ont postulé à ce type de prêteur ont été approuvées par ce type de prêteur, en contrôlant les caractéristiques de l’entreprise, du propriétaire et de l’emplacement.
Pourquoi les entreprises appartenant à des Noirs étaient-elles moins susceptibles que les entreprises appartenant à des Blancs de s’adresser aux banques ? Comme indiqué ci-dessous, nous constatons que les entreprises appartenant à des Noirs étaient particulièrement peu susceptibles de s’appliquer aux banques situées dans des comtés dans lesquels les réponses aux enquêtes des résidents blancs montrent des indications plus fortes de préjugés explicites ou implicites envers les Noirs. De nombreuses études ont corrélé ces mesures de préjugés raciaux, du projet implicite de l’Université de Harvard, avec des disparités raciales dans une variété de contextes. Nos résultats suggèrent soit qu’un héritage de discrimination raciale par les banques a découragé les entreprises appartenant à des Noirs d’approcher les banques pour un financement PPP, soit que lorsqu’elles ont approché les banques, elles ont été découragées de postuler en raison de l’animosité raciale des agents de crédit. En revanche, en raison de la nature automatisée des prêts fintech, il est peu probable que l’animosité raciale ait limité les demandes des entreprises appartenant à des Noirs aux prêteurs fintech. Il est plutôt probable, compte tenu de nos preuves que les entreprises appartenant à des Noirs ont subi des charges administratives plus lourdes dans le processus de demande, que les entreprises appartenant à des Noirs ont préféré le processus de demande plus rationalisé des fintechs.
Les disparités dans l’utilisation des banques sont plus importantes dans les comtés biaisés
Remarques : Pour chaque niveau de préjugé racial implicite (faible, moyen, élevé), la disparité des candidatures est calculée comme la différence entre les taux auxquels les candidats PPP appartenant à des Noirs et à des Blancs dans un comté avec ce niveau de préjugé racial appliqués aux banques , contrôlant les caractéristiques de l’entreprise, du propriétaire et de l’emplacement. Pour chaque niveau de préjugé racial implicite, la disparité d’approbation est calculée comme la différence entre les taux auxquels les candidats aux banques appartenant à des Noirs et à des Blancs dans un comté présentant ce niveau de préjugé implicite ont été approuvés par les banques, en contrôlant l’entreprise, le propriétaire et caractéristiques de localisation.
La similitude des disparités d’approbation des banques et des technologies financières, affichée sur le côté droit du graphique ci-dessus intitulé « Disparités dans l’utilisation des banques », est plus difficile à expliquer à première vue. Précisément en raison de la nature automatisée des prêts fintech, on pourrait prédire des disparités d’approbation plus faibles dans les fintechs que dans les banques. Alors que le côté droit du graphique ci-dessus indique que les préjugés raciaux étaient liés aux disparités d’approbation dans les banques, notre analyse suggère qu’il y avait d’autres déterminants des disparités d’approbation dans les banques et les fintechs, dont nous discutons maintenant.
Comprendre les disparités d’approbation dans les banques et les Fintechs
Tout comme les charges administratives inhérentes au processus de demande de PPP semblent avoir entraîné une baisse des taux de demande par les entreprises appartenant à des Noirs, elles peuvent également avoir entraîné des disparités raciales dans les taux d’approbation. Bien que l’écrasante majorité des demandes de prêt des entreprises appartenant à des Noirs et à des Blancs aient été approuvées, il existe de nombreux récits de difficultés rencontrées par les petites entreprises. Ces difficultés comprennent la documentation de l’admissibilité au programme, la détermination des montants de prêt qui pourraient être demandés en vertu des règles du programme et la justification des montants de prêt demandés avec la documentation requise (voir ce rapport, par exemple). De nombreuses preuves anecdotiques, y compris des témoignages du Congrès, suggèrent également que les entreprises appartenant à des Noirs étaient confrontées à de plus grandes difficultés pour répondre aux exigences en matière de documentation et déterminer les montants des prêts qu’elles pouvaient demander en vertu des règles du programme. Cette interprétation est conforme aux preuves citées ci-dessus indiquant que les entreprises appartenant à des Noirs sont nettement moins susceptibles que les entreprises appartenant à des Blancs d’avoir accès aux conseils de professionnels rémunérés. En outre, nous montrons dans notre article que les bénéficiaires de PPP appartenant à des Noirs étaient beaucoup moins susceptibles que les bénéficiaires appartenant à des Blancs de recevoir le montant total des fonds qu’ils avaient demandés, ce qui indique qu’ils ont soit demandé plus que ce à quoi ils étaient éligibles, soit fourni des documents qui n’étaient pas entièrement justifier du montant demandé.
Dernières pensées
La constatation que les disparités d’approbation des PPP étaient d’une ampleur similaire dans les banques et les fintechs soulève des questions importantes sur la relation entre l’automatisation et les disparités raciales dans l’accès au crédit de manière plus générale. En particulier, alors que l’automatisation des technologies financières peut faciliter la demande de prêt pour les entreprises, les entreprises qui ont besoin de conseils tout au long du processus de demande peuvent être désavantagées en raison de l’aide pratique limitée fournie par les technologies financières. Étant donné que les entreprises appartenant à des Noirs sont moins susceptibles d’avoir accès à des fournisseurs de services professionnels pour les aider dans leurs demandes, elles peuvent être particulièrement désavantagées par le processus de demande automatisé de fintech. En revanche, l’approche plus pratique adoptée par les banques peut mieux les positionner pour aider les candidats à résoudre les lacunes en matière de documentation. Mais nos preuves sur les préjugés raciaux suggèrent qu’une telle implication humaine a un coût potentiellement important : elle peut permettre aux préjugés raciaux passés ou actuels de décourager les entreprises appartenant à des Noirs de demander un crédit, et cela peut réduire la probabilité que leurs demandes soient approuvées.
Sergey Chernenko est professeur agrégé de gestion à la Krannert School of Management de l’Université Purdue.
Nathan Kaplan est analyste de recherche au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Asani Sarkar est conseillère en recherche financière pour les études sur les institutions financières non bancaires au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
David S. Scharfstein est professeur Edmund Cogswell Converse de finance et de banque à la Harvard Business School.
Comment citer cet article :
Sergey Chernenko, Nathan Kaplan, Asani Sarkar et David S. Scharfstein, « What Drove Racial Disparities in the Paycheck Protection Program ? », Federal Reserve Bank of New York Économie de Liberty Street1 juin 2023, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2023/06/what-drove-racial-disparities-in-the-paycheck-protection-program/.
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