Dans l’article précédent, nous avons discuté des inégalités d’accès au crédit du programme de protection des chèques de paie (PPP), montrant que, bien que les prêteurs fintech détiennent une petite part du volume total des prêts PPP, ils ont fourni un soutien important aux emprunteurs mal desservis. Dans cet article, nous demandons si les petites entreprises ont reçu le montant de crédit PPP qu’elles ont demandé et si les prêts sont allés aux zones les plus durement touchées et ont atténué les pertes d’emplois. Nos résultats indiquent que les fournisseurs de technologies financières ont été un canal clé pour atteindre les entreprises appartenant à des minorités, la plus petite des petites entreprises et les emprunteurs les plus touchés par la pandémie de coronavirus.
Les petites entreprises ont-elles recherché et reçu des prêts PPP?
Une demande de prêt d’un petit dollar – défini comme 25 000 $ ou moins dans l’Enquête sur le crédit aux petites entreprises de la Réserve fédérale – peut indiquer une demande de crédit de la part de petites entreprises qui trouvent ces prêts mieux adaptés à leurs besoins commerciaux. À l’appui de cette interprétation, nous constatons que les entreprises avec moins d’employés, des revenus annuels inférieurs et des femmes propriétaires étaient plus susceptibles de demander de petits prêts, ce qui est conforme aux recherches antérieures selon lesquelles les entreprises appartenant à des femmes sont plus petites, en moyenne, que celles appartenant à des hommes. . Par exemple, le montant médian demandé par les entreprises non employeuses (celles qui n’ont aucun employé autre que le propriétaire) n’était que de 12 000 $. Les entreprises non employeuses étaient également plus susceptibles de s’adresser aux prêteurs fintech, peut-être parce que les banques ont des coûts fixes plus élevés de traitement des prêts de faible montant que les entreprises fintech. Étant donné que les frais des prêteurs PPP sont un pourcentage de la taille du prêt (par exemple, 5% pour les prêts ne dépassant pas 350 000 dollars), les banques peuvent ne pas être suffisamment incitées à fournir de petits prêts PPP.
Parmi les participants à l’Enquête sur le crédit aux petites entreprises comptant entre un et 499 employés, le montant médian de fonds PPP recherché par les candidats aux prêteurs fintech était de 32000 USD, contre environ 60000 USD pour les candidats bancaires (voir le graphique ci-dessous). Les prêteurs Fintech ont approuvé des prêts d’une taille médiane de 20 000 $ (environ 63% du montant demandé) tandis que les banques ont approuvé des prêts d’une taille médiane de 50 000 $ (environ 83% du montant demandé). Les parts plus faibles des montants demandés qui ont été approuvés pour les candidats à des prêteurs fintech peuvent refléter la taille plus petite de ces entreprises et leur moindre familiarité avec les règles des PPP. Par exemple, les plus petites entreprises étaient moins au courant des PPP et moins susceptibles de s’y soumettre, et, si elles postulaient, elles étaient plus susceptibles de présenter une demande en retard et de faire face à des délais de traitement plus longs.
Les petits prêts peuvent-ils indiquer un rationnement du crédit par les prêteurs fintech? Cela semble peu probable puisque les candidats ont demandé des prêts plus modestes. Historiquement, les entreprises de technologie financière ont accordé de petits prêts en dollars mais à des taux d’intérêt élevés, incitant peut-être les candidats à demander des prêts plus modestes. Cependant, puisque les taux sont fixés en PPA, cette incitation semble absente.
Les résultats de l’enquête sont corroborés avec les données des prêts PPP. Le graphique ci-dessous montre que les prêts fintech étaient concentrés dans les prêts de petite taille, en particulier ceux inférieurs à 25 000 $. La part des prêteurs Fintech dans les volumes de prêts au cours de la vague 1 du PPP (3-16 avril 2020) était d’environ 7% et 1% pour les montants de prêts inférieurs à 25000 USD et supérieurs à 1 million USD, respectivement, et a augmenté à 29% et 4%, respectivement , pendant la vague 2 (du 27 avril au 8 août 2020). Les parts des petits prêts pour les grandes et les petites banques étaient respectivement de 30% et 57% pendant la vague 1 et de 36% et de 29% pendant la vague 2. En d’autres termes, l’augmentation des prêts fintech pendant la vague 2 s’est principalement produite dans le plus petit prêt. tailles. Alors que tous les prêteurs ont augmenté leur part des petits prêts de la vague 1 à la vague 2, l’augmentation relative a été plus importante pour les prêteurs fintech que pour les banques. Des recherches antérieures avaient également noté une substitution entre les prêteurs fintech et les banques, mais pas que cela se produisait pour les prêts de petite taille.
Les prêts Fintech ont-ils atteint des emprunteurs durement touchés?
Certaines caractéristiques de conception du programme PPP et l’importance des relations bancaires préexistantes ont peut-être empêché les prêteurs PPP d’atteindre les emprunteurs les plus touchés par la pandémie, du moins pendant la vague 1, mais les petites banques ont fait mieux que les grandes banques. Les prêteurs fintech se sont-ils améliorés par rapport aux banques en ciblant les prêts aux emprunteurs les plus démunis?
Pour répondre à cette question, nous régressons les prêts d’un prêteur dans un comté en tant que part de ses prêts dans l’État sur la part d’une race ou d’un groupe ethnique résidant dans le comté et des mesures des caractéristiques du comté (telles que son niveau d’éducation et de revenu par rapport à l’état). Nous constatons que les prêteurs fintech ont fourni plus de petits prêts (moins de 25000 $) dans les comtés comptant une plus forte proportion de résidents noirs pendant la vague 1. Par comparaison, les petits prêts consentis par les banques pendant la vague 1 avaient une corrélation négative ou nulle avec la fraction de résidents noirs comté. Ces résultats mettent en évidence l’impact démesuré des quelques prêteurs fintech qui ont été autorisés à octroyer des prêts PPP au cours de la vague 1.
Les prêts fintech sont-ils allés à des comtés où le nombre de décès liés au COVID est plus élevé? Dans les régressions, nous incluons une variable explicative supplémentaire: le taux de mortalité du comté de COVID-19 le 4 mai 2020 (pour la vague 1) et le 27 mai 2020 (pour la vague 2). Les dates ont été sélectionnées pour tenir compte du fait que les décès dus au COVID-19 sont inférieurs à l’incidence de la maladie. Nous constatons que les prêteurs fintech ont accordé plus de petits prêts (moins de 25 000 $) dans les comtés affichant des taux de mortalité plus élevés. Ceci est illustré dans le diagramme de dispersion ci-dessous où la différence des taux de mortalité entre les comtés de taux de mortalité les plus élevés et les plus bas d’un État est comparée à la différence de la part des prêteurs fintech dans les petits prêts pour ces mêmes comtés. Les faibles parts de prêts des entreprises Fintech ont une forte corrélation avec les taux de mortalité, en particulier dans les États où les taux de mortalité sont très dispersés. Par exemple, à New York, la part des prêteurs fintech dans les petits prêts était presque deux fois plus importante dans les comtés affichant les taux de mortalité les plus élevés que dans les comtés affichant les taux de mortalité les plus bas. Par comparaison, les parts des prêts bancaires étaient statistiquement non corrélées avec les taux de mortalité au cours de la vague 1. Au cours de la vague 2, les prêts de tous les prêteurs avaient une corrélation similaire avec les taux de décès, conformément à d’autres recherches.
Les prêts PPP étaient-ils associés à davantage de réembauches?
Les entreprises qui ont demandé une aide d’urgence (PPP ou autres programmes gouvernementaux comme l’EIDL) ont été plus durement touchées par la pandémie que celles qui ne l’ont pas fait. La moitié des entreprises qui ont rempli une demande ont réduit leurs effectifs, contre environ 27% pour les entreprises qui n’ont pas demandé d’aide d’urgence. Cela était particulièrement vrai pour les entreprises appartenant à des Noirs. Environ les deux tiers des entreprises appartenant à des Noirs qui ont demandé une aide d’urgence avaient réduit leurs effectifs, tandis que moins de la moitié des entreprises appartenant à des Blancs l’avaient fait.
Lorsque les entreprises candidates recevaient des prêts PPP, elles étaient alors plus susceptibles de réembaucher des employés. Plus des trois quarts des entreprises ayant reçu des fonds PPP ont pris des mesures pour réembaucher des employés, contre un peu plus de la moitié des entreprises qui n’ont pas demandé ou reçu de fonds PPP. Les entreprises appartenant à des Noirs qui ont reçu des PPP étaient aussi susceptibles que les entreprises appartenant à des Blancs d’avoir tenté de réembaucher leurs employés. Cependant, parmi les entreprises qui n’ont pas reçu de fonds PPP (soit parce qu’elles n’ont pas fait de demande, soit parce qu’elles ont fait une demande mais n’ont pas été approuvées), les entreprises appartenant à des Noirs étaient moins susceptibles que les entreprises à capitaux blancs de tenter de réembaucher.
Nos résultats n’établissent pas que les prêts PPP ont provoqué plus de réembauches puisque nous ne tenons pas compte des effets de demande de crédit. Nos données ne peuvent pas non plus parler de l’ampleur des mesures de prévention des pertes d’emplois, mais des recherches antérieures ont montré que le PPP avait des effets modestes sur l’emploi. Cependant, cela peut avoir aidé d’autres manières – par exemple, pour permettre aux entreprises de s’acquitter de leurs prêts non PPP et d’autres obligations non salariales et d’améliorer leurs chances de survie.
Mots finaux
Alors que les prêteurs fintech représentaient une petite part du volume total des prêts PPP, ils jouaient un rôle important au service des propriétaires minoritaires et des entreprises qui avaient besoin de petits prêts mais étaient moins susceptibles de les recevoir d’autres sources. Ces plus petits établissements sont essentiels pour soutenir les quartiers commerciaux dynamiques et comptent des proportions plus élevées d’entrepreneurs féminins et issus de minorités. En conséquence, des efforts particuliers ont été consentis lors de la dernière ronde de financement PPP pour rendre le programme plus attrayant pour les propriétaires uniques, les entrepreneurs indépendants et les travailleurs indépendants.
Jessica Battisto est analyste de recherche senior au sein du groupe de sensibilisation et d’éducation de la Federal Reserve Bank of New York.
Nathan Godin est analyste de recherche principal au sein du groupe Recherche et statistiques de la Banque.
Claire Kramer Mills est vice-présidente adjointe et directrice de l’analyse du développement communautaire au sein du Groupe de sensibilisation et d’éducation de la Banque.
Asani Sarkar est vice-président adjoint du groupe de recherche et de statistique de la Banque.
Comment citer cet article:
Jessica Battisto, Nathan Godin, Claire Kramer Mills et Asani Sarkar, «Qui a bénéficié des prêts PPP des prêteurs Fintech?», Federal Reserve Bank of New York Économie de Liberty Street, 27 mai 2021, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2021/05/who-benefited-from-ppp-loans-by-fintech-lenders.html.
Articles supplémentaires dans cette série
COVID-19 et petites entreprises: modèles inégaux selon la race et le revenu
Qui a reçu des prêts PPP par des prêteurs Fintech?
Lecture connexe
Série sur les inégalités économiques
Avertissement
Les opinions exprimées dans ce billet sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank of New York ou du Federal Reserve System. Toute erreur ou omission est de la responsabilité des auteurs.
