Une baisse continue en juillet

L’indice RSM des perspectives de fabrication aux États-Unis a évolué latéralement en juillet, les entreprises manufacturières de quatre des cinq régions de la Réserve fédérale ayant de nouveau signalé des baisses d’activité ainsi que des baisses des nouvelles commandes.

Seule la région de New York a signalé une activité accrue et une augmentation des nouvelles commandes, et même cela était minime.

Mais la baisse globale ne devrait pas durer l’année prochaine, car l’économie dépasse un sommet des taux d’intérêt à long terme et le boom de la construction manufacturière se tourne vers l’activité manufacturière l’année prochaine.

L’indice RSM US Manufacturing Outlook est retombé à 1,8 écart-type sous la normale, le 15e mois consécutif de valeurs négatives. L’indice est basé sur des enquêtes auprès des fabricants menées par cinq banques régionales de la Réserve fédérale.

Alors que la lecture actuelle de l’activité manufacturière est cohérente avec les récessions des cycles économiques passés, il faudrait probablement encore plusieurs mois de baisse de la production industrielle et une forte baisse de l’emploi et des dépenses de consommation pour déclarer la fin du cycle économique actuel.

Citons les exemples récurrents de déclins en milieu de cycle dans le secteur manufacturier dans une économie désormais dominée par le secteur des services.

Notons également les soubresauts habituels de l’activité courante rapportés par les entreprises manufacturières et la difficulté de repérer les points de retournement. Néanmoins, il y a eu une amélioration graduelle après ce qui semble maintenant être le point bas atteint en mars dernier.

Nous nous attendons à ce que l’augmentation des dépenses militaires et d’infrastructure ait un effet positif. Et il y a des preuves précoces dans le bond de la construction manufacturière, stimulé par la politique industrielle du gouvernement visant à promouvoir la fabrication nationale de semi-conducteurs.

New York

L’activité manufacturière dans l’État de New York s’est déplacée latéralement au cours du mois, selon l’enquête menée du 3 au 11 juillet.

Les répondants étaient également divisés, 29 % déclarant que les conditions s’étaient améliorées, tandis que 27 % ont déclaré que les conditions s’étaient aggravées. Les expéditions actuelles et les nouvelles commandes ont légèrement diminué mais sont restées expansionnistes.

Le nombre d’employés a augmenté pour la première fois en cinq mois, tandis que le nombre d’heures travaillées est resté stable.

Les indices des prix payés et reçus, qui ont culminé en avril 2022, ont continué de se modérer.

Enfin, les anticipations d’activité au cours des six prochains mois se sont de nouveau adoucies, de même que l’indice des dépenses en capital.

crême Philadelphia

Les entreprises manufacturières de la région de la Fed de Philadelphie ont continué à signaler une baisse de l’activité et des nouvelles commandes au cours du mois. De plus, les livraisons courantes ont plongé et ont maintenant diminué au cours de quatre des cinq derniers mois. Les entreprises ont également signalé une baisse de l’emploi au cours de chacun des mois depuis mars.

Les prix reçus ont bondi dans un contexte de baisse continue des prix payés. Dans des questions spéciales, les entreprises anticipent des augmentations de 1 % à 3 % des prix de l’énergie cette année, et des augmentations de 2 % à 3 % des prix des biens bruts et intermédiaires.

Près de 58 % des entreprises ont déclaré que les salaires et les coûts de rémunération avaient augmenté au cours des trois derniers mois, 43 % n’ont signalé aucun changement et aucune n’a signalé de diminution. L’estimation médiane des salaires et avantages cette année est d’une augmentation de 4 % à 5 %.

Richmond

La Fed de Richmond a qualifié l’activité manufacturière de morose en juillet. Les expéditions et les nouvelles commandes ont légèrement diminué et de nombreuses entreprises ont continué de signaler des réductions des carnets de commandes et des délais des fournisseurs.

Fait intéressant, l’emploi s’est redressé dans la région qui a longtemps fait état de pénuries de travailleurs qualifiés.

Les entreprises ont indiqué que les taux de croissance moyens des prix payés et des prix reçus ont quelque peu diminué en juillet, avec des attentes de modération supplémentaire au cours des 12 prochains mois.

Les résultats de l’enquête ont été publiés le 25 juillet.

Kansas City

L’activité manufacturière dans la région de Kansas City a diminué en juillet, le rythme de la baisse ralentissant légèrement pour les biens durables et se maintenant stable pour les biens non durables.

Alors que l’indice de production a diminué modérément, le volume des livraisons et des nouvelles commandes, ainsi que le carnet de commandes, ont tous diminué de manière significative.

L’indice de l’emploi est redevenu positif après la forte baisse du mois dernier. Des augmentations de l’emploi ont été signalées chaque mois depuis la pandémie, à l’exception d’avril et de juin.

Dans les questions spéciales, une majorité d’entreprises ont déclaré que les marges bénéficiaires avaient considérablement diminué (11 % des entreprises déclarantes) ou légèrement diminué (45 %) depuis le début de l’année. Alors que 17 % des entreprises n’ont signalé aucun changement dans leurs marges bénéficiaires, 23 % ont signalé une légère augmentation et 4 % ont signalé une augmentation importante.

Environ un quart des entreprises ont déclaré que les chaînes d’approvisionnement étaient bien meilleures, tandis que près de la moitié ont déclaré qu’elles étaient légèrement meilleures. Et tandis que 10 % des entreprises n’ont signalé aucun changement dans la chaîne d’approvisionnement, 10 % ont déclaré qu’elles étaient légèrement pires, 2 % ont déclaré qu’elles étaient bien pires et seulement 3 % n’avaient pas rencontré de problèmes de chaîne d’approvisionnement au cours de l’année écoulée.

Dallas

L’activité des usines du Texas a diminué pour le troisième mois consécutif à des niveaux indiquant une modeste contraction de la production.

Depuis juillet, l’indice des nouvelles commandes est en territoire négatif depuis plus d’un an et a encore baissé. Les indices d’utilisation de la capacité et des livraisons se sont légèrement améliorés, mais sont restés à la baisse. L’indice des dépenses en immobilisations a continué de rebondir dans la même fourchette faible ou légèrement négative depuis février.

Les mesures du marché du travail suggèrent une croissance plus rapide de l’emploi et des semaines de travail plus longues en juillet. Près d’un quart des entreprises, soit 23 %, ont fait état d’embauches nettes, tandis que 13 % ont signalé des licenciements nets.

Les pressions sur les prix se sont accentuées en juillet, mais sont restées modérées, tandis que la croissance des salaires s’est modérée.

Les données de l’enquête ont été recueillies au cours de la semaine du 18 au 26 juillet, avec les réponses de 84 fabricants du Texas.