Nous prévoyons un gain net de l'emploi total de 175 000 emplois et un taux de chômage qui devrait rester à 4,3 % lorsque le rapport sur l'emploi aux États-Unis sera publié le 6 septembre.
En outre, nous prévoyons que le salaire horaire moyen augmentera de 0,3 % sur le mois et que le chiffre de l'année précédente baissera légèrement pour atteindre une hausse de 3,5 %.
La clé de toute reprise des embauches dans l’enquête auprès des entreprises résidera dans la demande de travailleurs dans l’éducation privée, les soins de santé, les loisirs et l’hôtellerie.
En règle générale, les embauches dans le secteur de l'éducation augmentent à la fin de l'été, à l'approche de la rentrée scolaire. Les secteurs des loisirs et de l'hôtellerie devraient également connaître une hausse après les mois de juin et juillet, qui ont été plutôt calmes.
Compte tenu de la légère augmentation de 114 000 emplois en juillet et de la hausse à 4,3 % du taux de chômage, les investisseurs et les décideurs politiques se concentreront sur deux aspects clés du rapport.
Le premier aspect sera de savoir si le bruit saisonnier qui a affecté le rapport de juillet s'estompe et si la série revient vers le gain moyen sur trois mois de 170 000 ou vers le rythme légèrement plus fort impliqué par la moyenne sur six mois de 194 000.
Nous soupçonnons que les entreprises qui ont accumulé des travailleurs pendant une grande partie des deux dernières années en raison d’une pénurie de main-d’œuvre ne sont pas pressées d’augmenter les embauches compte tenu du léger ralentissement de la demande dans l’ensemble de l’économie.
Les entreprises ne semblent pas non plus pressées de licencier des salariés. Nous prévoyons une augmentation qui correspond au ralentissement des embauches observé ces trois derniers mois.
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Deuxièmement, nous conseillons aux investisseurs d’examiner attentivement le taux de chômage du mois d’août. Appliqué à trois décimales, le taux de chômage en juillet était de 4,253 %, soit 4,3 % après arrondi.
Il existe un risque de baisse lié au bruit saisonnier qui a affecté les enquêtes auprès des ménages et des entreprises. Nous pensons que le taux de chômage va retomber à 4,2% sur le mois.
Les plats à emporter
Plus important encore, nous pensons que les investisseurs et les décideurs politiques se concentreront sur l’ampleur de la baisse probable des taux lors de la réunion de la Réserve fédérale du 18 septembre.
Si le rapport sur l’emploi montre que les embauches sont inférieures à 100 000 avec une hausse du taux de chômage, et si les demandes d’allocations chômage augmentent tandis que les offres d’emploi se détériorent, alors la Fed pourrait s’orienter vers une baisse de 50 points de base du taux directeur.
Selon nous, sauf surprise négative significative dans le rapport sur l’emploi et une augmentation des licenciements, la Réserve fédérale réduira son taux directeur de 25 points de base en septembre et continuera de faire de même à chaque réunion jusqu’à ce qu’elle atteigne ce que nous pensons être le nouveau taux neutre quelque part près de 3,25 %.
