Des mineurs aux grandes sociétés pétrolières, le grand distributeur automatique de marchandises est de retour

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(Bloomberg) – Il y a un peu plus de cinq ans, Anglo American Plc était en grande difficulté. Le géant des ressources naturelles, en proie à un effondrement des prix des matières premières, a supprimé son dividende et annoncé son intention de fermer des mines et de supprimer des milliers de travailleurs. Au milieu des discussions sur une augmentation de capital d’urgence, sa valeur marchande est tombée à moins de 3 milliards de dollars.

Cette semaine, les épreuves de 2016 sont sans doute apparues comme un univers parallèle à son PDG Mark Cutifani. Alimenté par une remontée des prix du minerai de fer et d’autres matières premières, il a annoncé des bénéfices records au premier semestre et des milliards de dividendes. Quiconque a pris un coup de volée sur les actions d’Anglo lorsqu’elles ont atteint leur plus bas niveau aurait vu une augmentation de 14 fois alors que la capitalisation boursière a grimpé à 55 milliards de dollars.

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« Les prix élevés des matières premières ont été très importants pour nous », a déclaré Cutifani aux investisseurs plus tôt cette semaine. « Nous ne pensons pas que ce soit aussi bon que possible. »

Anglo American est l’un des nombreux : avec la flambée des prix des matières premières, l’ensemble du secteur des ressources naturelles inonde les actionnaires de dividendes spéciaux et de rachats alors que les mineurs, les foreurs pétroliers, les maisons de commerce, les sidérurgistes et les agriculteurs récoltent des milliards de bénéfices exceptionnels. Le secteur, marqué par les investisseurs en raison de sa contribution au changement climatique et d’une réputation de gaspilleur d’argent sur des méga-projets, est à nouveau une formidable machine à cash.

Le rebond économique de la crise de Covid de l’année dernière a entraîné une hausse explosive des prix des produits de base alors que les consommateurs renoncent aux vacances et aux restaurants et dépensent leur argent à la place pour acheter des biens physiques : tout, des chauffages de terrasse aux téléviseurs de pointe. Les politiciens contribuent également en déversant des centaines de milliards de dollars sur des projets d’infrastructure gourmands en ressources.

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L’indice Bloomberg Commodity Spot, un panier de près de deux douzaines de matières premières, a atteint un sommet en 10 ans cette semaine et se rapproche rapidement du record établi en 2011. Le brut Brent, la référence mondiale du pétrole, a de nouveau dépassé les 75 $ par an. baril, le cuivre se dirige vers les 10 000 $ la tonne, le gaz naturel européen est à son plus haut niveau pour la saison estivale et l’acier change de mains à des niveaux sans précédent. Les produits agricoles tels que le maïs, le soja et le blé sont également chers.

« La demande continue de s’améliorer avec l’augmentation des vaccinations mondiales », a déclaré plus tôt cette semaine Joe Gorder, directeur général de Valero Energy Corp., l’un des plus grands raffineurs de pétrole au monde.

Même les matières premières longtemps laissées pour mortes, comme le charbon thermique, connaissent une nouvelle vie en 2021. Le charbon, brûlé dans les centrales électriques pour produire de l’électricité, ainsi que d’énormes volumes d’émissions de carbone, se négocient à un niveau record de 10 ans.

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Si les prix des matières premières sont la principale raison du retournement, des facteurs structurels sont également en jeu. Les mineurs et les compagnies pétrolières ont brutalement réduit leurs dépenses dans de nouveaux projets, créant un déficit d’approvisionnement. Les mineurs ont été les premiers, car ils ont freiné les investissements de 2015 à 2016 alors que les investisseurs exigeaient plus de discipline ; les sociétés pétrolières ont suivi l’année dernière et certaines grandes sociétés énergétiques ont annoncé cette semaine de nouvelles réductions de leurs dépenses pour 2021. Le résultat est que si la demande augmente, l’offre ne l’est pas, du moins pour l’instant. Les majors pétrolières bénéficient également du travail de l’alliance OPEP+ des producteurs de pétrole, qui retient toujours une grande partie de la production.

Anglo American, qui a annoncé 4 milliards de dollars de dividendes, est probablement l’histoire de redressement la plus remarquable dans le secteur des ressources naturelles, mais ses bénéfices étaient encore éclipsés par ses plus grands rivaux. Le groupe Rio Tinto et Vale SA, les deux principaux exploitants mondiaux de minerai de fer, se sont engagés ensemble à reverser plus de 17 milliards de dollars de dividendes la semaine dernière. Il y a encore plus à venir pour les investisseurs, avec à la fois BHP Group, le plus grand mineur au monde, et Glencore Plc, un autre grand mineur et négociant en matières premières, qui n’a pas encore fait rapport.

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Et pour une fois, les plus grands sidérurgistes mondiaux ont non seulement pu absorber les coûts, mais les répercuter. Une industrie qui a passé une grande partie de la dernière décennie en crise est désormais également en mesure de récompenser les actionnaires qui souffrent depuis longtemps. Le plus grand sidérurgiste mondial hors de Chine, ArcelorMittal SA, qui a été contraint de vendre des actions et de supprimer son dividende il y a à peine cinq ans, a affiché ses meilleurs résultats depuis 2008 cette semaine et a annoncé un programme de rachat d’actions de 2,2 milliards de dollars.

Les mineurs ont volé la vedette à l’industrie de l’énergie, traditionnellement le plus gros payeur de dividendes dans l’industrie des ressources naturelles.

Pourtant, Big Oil s’est remis de l’effondrement historique des prix de 2020, lorsqu’une vicieuse guerre des prix saoudo-russe et la pandémie de Covid-19 ont brièvement envoyé la valeur de West Texas Intermediate, la référence pétrolière américaine, en dessous de zéro. Soutenus par la hausse du pétrole, du gaz naturel et, surtout, des produits chimiques entrant dans la fabrication des plastiques, Exxon Mobil Corp., Chevron Corp., Royal Dutch Shell Plc et TotalEnergies SE ont réalisé des bénéfices qui ont atteint les niveaux d’avant Covid. BP Plc, la plus petite des cinq plus grandes compagnies pétrolières, publiera ses résultats la semaine prochaine.

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Avec la montée en flèche des flux de trésorerie, Shell, qui a réduit l’an dernier son dividende pour la première fois depuis la Seconde Guerre mondiale, a pu le relever de près de 40 % et a annoncé 2 milliards de dollars supplémentaires de rachats. confiance que nous avons dans les flux de trésorerie », a déclaré Ben van Beurden, PDG de Shell. Chevron et Total ont également annoncé qu’ils achèteraient des actions. Exxon, cependant, panse toujours ses plaies et se concentre sur le remboursement de sa dette.

Le monde plus opaque du négoce de matières premières a également profité. Glencore a déclaré cette semaine qu’il s’attendait à des bénéfices commerciaux plus importants que prévu, les rivaux Vitol Group et Trafigura Group, deux des plus grands négociants en pétrole au monde, bénéficiant également des opportunités lucratives créées par la montée en flèche. des prix.

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Les commerçants agricoles ont encaissé des prix plus élevés et une demande inhabituellement forte de la Chine. Bunge Ltd., un trader qui est le plus grand broyeur de graines de soja au monde, a déclaré aux investisseurs qu’il s’attendait à dégager son meilleur bénéfice par action depuis son offre publique initiale il y a deux décennies. Archer-Daniels-Midland Co., un autre grand négociant et transformateur de céréales américain, a également enregistré de solides bénéfices. Et Cargill Inc., le plus grand négociant agricole au monde, se dirige vers des bénéfices records au cours de son exercice 2021.

Que le boom des ressources naturelles puisse durer est vivement contesté. De nombreux investisseurs craignent que le changement climatique ne rende difficile la lecture de l’avenir à long terme de l’industrie et ils s’inquiètent également de la tendance des dirigeants à approuver des projets coûteux au sommet du cycle. Les dirigeants du secteur minier craignent que la demande chinoise ne ralentisse à un moment donné, touchant en particulier le minerai de fer. Mais le manque actuel d’investissements peut soutenir d’autres matières premières, comme le cuivre et le pétrole.

Mais Van Beurden de Shell a résumé le cas haussier plus tôt cette semaine : « L’offre va être limitée et la demande est en fait assez forte ».

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