Kartik Athreya lors de sa première année en tant que directeur de recherche de la Fed de New York

Une année s'est écoulée depuis que Kartik Athreya est devenu directeur de la recherche à la Fed de New York. Pour obtenir une certaine perspective sur son expérience jusqu'à présent, nous avons rattrapé Kartik et avons posé des questions sur ses opinions sur l'économie, le rôle de la recherche à la banque et son point de vue sur quelques sujets chauds de la journée.

Q: Vous avez rejoint la banque de la Fed de Richmond. De quelles manières, le cas échéant, Le rôle d'un économiste à la Fed de New York diffère-t-il de celui des autres économistes du système de la Réserve fédérale?

Dans l'ensemble, je pense que les rôles sont similaires, bien que la taille du groupe de recherche ici nous permette d'avoir plus (et plus profondément) de domaines de spécialisation. Nous avons beaucoup de force dans la fonction du marché financier – à partir des marchés monétaires – et nous combinons cela avec les grandes forces que nous avons pour couvrir l'économie non financière dans laquelle nous vivons tous et sur lesquels notre bien-être dépend finalement. Un aspect d'être à la Fed de New York qui, je pense, se démarque est notre acceptation de la réalité que dans toute crise économique, notre place dans l'économie signifie que nous laissons tout tomber à la lutte contre les incendies. Tous les économistes travaillant ici obtiennent cela.

Q: Au cours de la dernière année, le les messages les plus lus sur Liberty Street Economics ont souligné que de nombreux consommateurs ressentent un stress financier. Qu'est-ce qui vous a démarqué dans la recherche de la recherche de la Fed de New York depuis que vous avez rejoint la banque?

L'une des choses assez uniques du groupe de recherche est que nous avons longtemps maintenu l'accent mis sur le portefeuille du consommateur. Nous le faisons à bien des égards, peut-être le plus visiblement avec notre dette de ménage et notre rapport de crédit, qui a suivi l'augmentation des taux d'emprunt et de délinquance des ménages qui ont eu lieu au cours des dernières années. Alors que nous mettons la pandémie plus fermement dans le rétroviseur, nous avons vu que le soutien de la politique budgétaire aux ménages était enroulée, et nous avons également vu la politique de la Réserve fédérale qui a resserré les taux à partir de 2022 et les a maintenus au-dessus des niveaux plus longs depuis. Conformément à ces changements de politique, le marché du travail semble désormais fonctionner davantage à ses normes à plus long terme, ce qui change ce que les consommateurs peuvent s'attendre s'ils perdent leur emploi actuel ou souhaitent en rechercher un nouveau.

Pour les consommateurs qui vivent le chèque de paie au chèque de paie, tout cela a signifié accorder beaucoup plus d'attention aux dépenses. Et même pour ceux qui plus loin de l'extrémité économique, ces changements dans l'environnement de consommation ne sont pas passés inaperçus. Notre équipe a surveillé ce changement dans les perceptions et les comportements grâce à notre enquête SCE pour les dépenses des ménages, transmettant nos résultats sur Liberty Street Economics et le Centre des données microéconomiques.

Q: Quelques sujets notables ont été couverts en profondeur Liberty Street Economics Depuis que vous avez rejoint la banque. Qu'est-ce qui a particulièrement résonné avec vous?

Un méga-thème, si vous voulez, de la dernière année, a compris dans quelle mesure les réductions de l'inflation que nous avons déjà vues devraient retirer l'inflation à ou près de l'objectif de 2% de la Réserve fédérale. L'année dernière, Liberty Street Economics a donné ce sujet – à faire à notre mission, bien sûr – beaucoup d'attention. Pour moi, deux aspects de ce travail méritent d'être notés.

Premièrement, mes collègues ont réfléchi au lien entre les salaires qui sont payés sur le marché et l'inflation dans les prix des choses que nous achetons, que nous ciblons dans le cadre du mandat de la Fed. Intuitivement, si nous voyons des salaires augmenter très rapidement mais ne voient pas plus de forces fondamentales soutenir cette augmentation, nous pouvons avoir des inquiétudes que les augmentations de salaire se transforment à l'inflation des prix. Une partie de cela consiste à évaluer à quel point le marché du travail lui-même est «serré», quelque chose qu'une nouvelle mesure que nous avons introduite récemment via Liberty Street Économie fait assez bien.

Un deuxième aspect, et peut-être très familier, de la gestion de l'inflation consiste à évaluer les attentes des consommateurs pour l'avenir. Après tout, si tout le monde (ou même la plupart d'entre nous) s'attendait à ce que l'inflation soit plus élevée à l'avenir qu'aujourd'hui, alors ceux d'entre nous qui nomment des prix pour les choses que nous vendons répondront. Si vous êtes une entreprise, c'est facile à voir bien sûr, mais cela peut nous inclure en tant que travailleurs. Nous sommes des vendeurs, si vous voulez, de notre temps de travail, et pourrions rechercher des salaires plus élevés.

Pour la Réserve fédérale, nous devons donc travailler pour nous assurer que les attentes sont toujours dans un endroit conformément à notre objectif. Mais les attentes vivent dans la tête des peuples, nous devons donc les extraire des prix du marché, ou, plus directement, demander quels sont ces attentes. Et la demande est une opération très spéciale que nous faisons ici à la Fed de New York, grâce à l'enquête sur les attentes des consommateurs.

Q: Nous approchons du cinquième anniversaire du début des verrouillage covidés en mars 2020. Quelles sont les façons dont le groupe de recherche a répondu au cours de cette période?

L'une des choses que nous faisons à la Fed de New York est de développer des mesures qui résument comment les parties de l'économie sont spécifiques, un exemple étant l'indice de détresse du marché des obligations d'entreprise.

Nous avons également fait ses débuts deux indicateurs: l'inflation de la tendance centrale multivariée (MCT) et l'élasticité de la demande de réserve (RDE). Le MCT est emblématique de mesures qui essaient d'obtenir le «vrai» état de l'économie – ici, l'inflation – lorsque nous sommes coincés avec des mesures «bruyantes» ou imparfaites. Mes collègues ont proposé un nouveau – et ils se disputent mieux – pour évaluer ce qu'est l'inflation «« vraiment ». En effet, la politique monétaire sera toujours confrontée à ce problème d '«extraction du signal» et nous sommes à la pointe de la meilleure façon de le gérer. L'autre offre est notre plus récente. Il s'agit du RDE, qui fournit des informations très à jour sur la «rareté» des réserves – une forme d'argent de la banque centrale qui est essentielle à notre mise en œuvre de la politique monétaire. Ce produit n'aurait pas été nécessaire dans l'ancienne manière que nous avons mis en œuvre la politique monétaire. Mais quand les temps changent, nous aussi – des kudos à mes collègues pour créer ce nouvel outil. Un grand aspect est qu'il aidera la Réserve fédérale à assurer le bon fonctionnement des marchés monétaires, ce qui aide en outre la façon dont nous communiquons la position et la voie de la politique.

Q: Que pouvez-vous partager sur de nouveaux projets ou domaines de recherche qui émergent pour le groupe de recherche?

Notre force dans le travail d'enquête est très excitante pour moi. Permettez-moi d'être égoïste et de relayer quelque chose dans lequel je suis personnellement impliqué: avec mes collègues dans la recherche, nous étudions comment mieux évaluer la mesure dans laquelle les consommateurs comprennent les contrats de crédit dans lesquels ils se trouvent. C'est excitant pour moi parce que je n'ai jamais utilisé de sondages dans mon propre travail, donc j'apprends les complexités de cette façon d'apprendre le monde. Au niveau du département, il y a bien sûr une tonne de travail sympa en cours, bien plus que ce que je peux mettre en évidence tout en étant juste envers mes collègues. J'invite les gens à passer du temps sur notre principal site de recherche, et bien sûr, sur Liberty Street Economics! C'est un endroit incroyable.

Kartik B. Athreya est directeur de la recherche et chef du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.

Comment citer ce post:
«Kartik Athreya lors de sa première année en tant que directeur de recherche de la Fed de New York», Federal Reserve Bank de New York Liberty Street Economics28 février 2025, https://libertystreeTeconomics.newyorkfed.org/2025/02/kartik-athreya-on–his-first-ston-as-research-director-of-the-new-york-fed/.