La réunion de mercredi prochain du Federal Open Market Committee amènera la banque centrale à relever son taux directeur de 25 points de base dans une fourchette comprise entre 0,25% et 0,5%.
Attendez-vous à ce que la Fed augmente son taux directeur de 25 points de base dans une fourchette comprise entre 0,25% et 0,5%.
Et avec l’explosion des risques liés à la guerre en Ukraine, nous ne nous attendons pas à ce que la Réserve fédérale expose ses plans provisoires pour réduire son bilan, attendant plutôt jusqu’en juin ou plus tard, selon l’évolution de l’économie.
Selon notre estimation, la Fed devrait communiquer aux marchés qu’elle augmente les taux et qu’elle restera dépendante des données avec une politique biaisée vers des taux plus élevés, et en rester là.
Dans les conditions actuelles, moins c’est plus malgré les envies des acteurs du marché. Traduction : La Fed augmente ses taux de 25 points de base et elle ne sait tout simplement pas ce qu’elle fera ensuite.
Pourtant, la conférence de presse du président de la Réserve fédérale Jerome Powell après la réunion sera l’événement majeur de la semaine. La façon dont il tentera d’atténuer la crise actuelle donnera le ton et l’orientation des marchés financiers, façonnera les anticipations d’inflation et influencera les taux à l’extrémité longue de la courbe au cours des trois prochains mois.
L’indice RSM des conditions financières aux États-Unis se situe désormais à un écart type en dessous de la position neutre, ce qui freine la croissance globale. La baisse est due en partie aux attentes concernant la politique des taux de la Fed, l’inflation et la guerre en Ukraine.
Powell, dont les compétences en communication se sont sensiblement améliorées au cours des dernières années, devra être au sommet de son art compte tenu de la nature agressive des questions que lui posera la presse financière.
La réunion de mercredi sera accompagnée de la publication du résumé des projections économiques de la Fed et de sa matrice « dot plot » des projections de taux d’intérêt. Normalement, cela provoquerait un nombrilisme économique et financier, dont nous sommes coupables. Mais étant donné la matrice de risque liée à l’évolution de la guerre en Ukraine et aux sanctions, les dirigeants d’entreprise et les investisseurs peuvent simplement lire le SEP et les prévisions de taux d’intérêt et passer à autre chose.
Les conditions sont tout simplement trop volatiles pour proposer une prévision cohérente à ce moment, et le tout doit être replacé dans un contexte de « révisions à venir ».
La vente à emporter
L’inflation étant passée bien au-dessus de l’objectif, on pourrait généralement penser que la Fed augmenterait ses taux de 50 points de base et préparerait le public à de nouvelles hausses importantes.
Les événements des deux dernières semaines, cependant, ont bouleversé toute pensée à ce sujet. En fait, le risque pour nos perspectives est que ces événements se soient déplacés si rapidement que la Fed pourrait choisir de rester en attente d’autres événements.
